Jefferies consiglia di detenere azioni EDP e EDPR

La banca d'investimento Jefferies ha pubblicato una nota su EDP, raccomandando di detenere le sue azioni e di assegnare un prezzo obiettivo di 3,80 euro.

EDP pubblicherà i risultati il 31 luglio. Jefferies prevede il secondo trimestre dell'anno: "Prevediamo un EBITDA di 1,2 miliardi di euro, in calo del 9% rispetto all'anno precedente, dovuto principalmente alle minori plusvalenze di EDPR e alla pressione sui margini nelle soluzioni integrate per i clienti dovuta all'aumento della produzione termoelettrica."

"Ciononostante, prevediamo che l'EBITDA sottostante rimarrà pressoché invariato rispetto all'anno precedente. Riteniamo che l'attenzione sarà rivolta alla capacità del management di aumentare la previsione di utile netto per l'anno fiscale 2025, attualmente pari a 1,2 miliardi di euro", afferma la banca d'investimento statunitense.

"Ribadiamo la manutenzione, con stime invariate", hanno affermato gli analisti.

"Prevediamo che l'EBITDA sottostante rimarrà stabile su base annua. Sebbene stimiamo un calo del 9% su base annua nel secondo trimestre, ciò è dovuto in gran parte ai 113 milioni di euro di plusvalenze registrate nel secondo trimestre 2024 nella divisione EDPR. Escludendo queste plusvalenze, prevediamo che la crescita organica rimarrà stabile a 1,2 miliardi di euro", aggiungono.

Gli analisti di Jefferies sottolineano che la divisione idroelettrica della Penisola Iberica "è rimasta solida durante il trimestre, con una produzione in aumento del 5% su base annua, sebbene questo sia stato leggermente compensato da un calo del 14% su base annua della produzione in Brasile. Prevediamo una compressione dei margini integrati a causa della maggiore produzione termoelettrica, che in genere ha un margine inferiore".

"Inoltre, prevediamo un trimestre pressoché stabile per il segmento di rete, con un leggero impatto negativo in Brasile, dovuto al tasso di cambio", aggiungono.

"Prevediamo un aumento dell'indebitamento netto. Prevediamo che l'indebitamento netto raggiungerà i 17,3 miliardi di euro, con un aumento di 1,5 miliardi di euro rispetto ai 16,1 miliardi di euro registrati alla chiusura del primo trimestre del 2025. Tale aumento è dovuto principalmente all'espansione del programma di investimenti e al pagamento annuale di dividendi di circa 0,8 miliardi di euro", concludono.

Per quanto riguarda EDP Renováveis, che presenterà i risultati il 30 luglio, Jefferies raccomanda di mantenere le azioni e assegna un prezzo obiettivo di 10,21 euro.

Nell'anteprima dei risultati degli analisti, dopo la diffusione dei dati di generazione, gli analisti stimano l'EBITDA del 2° trimestre 2025 a 457 milioni di euro, ovvero in calo del 10% rispetto all'anno precedente, a causa di minori plusvalenze (3 milioni di euro contro i 113 milioni di euro del 2° trimestre 2024).

"Prevediamo una crescita del 15% su base annua dell'EBITDA sottostante, supportata da un aumento di 1,3 GWh della produzione. Nella seconda metà del 2025, prevediamo di concentrarci sulla rotazione degli asset per ridurre la leva finanziaria e ci aspettiamo che il management confermi il suo impegno per la crescita negli Stati Uniti a seguito dell'approvazione dell'OBBB", hanno affermato gli analisti.

"Prevediamo una crescita dell'EBITDA sottostante del 15% su base annua. Sebbene stimiamo un calo del 10% su base annua dell'EBITDA riportato per il secondo trimestre, ciò è dovuto in gran parte ai 113 milioni di euro di plusvalenze rilevate nel secondo trimestre del 2024", aggiungono.

Escludendo questi eventi straordinari, si prevede una crescita organica dell'EBITDA del 15% su base annua, sostenuta da un incremento di circa il 14% nella generazione a 10,2 TWh, trainato principalmente da nuove aggiunte di capacità (+3,0 GW su base annua, sostiene Jefferies).

"Per regione, si prevede che il Nord America registrerà un trimestre positivo, con un EBITDA che raggiungerà i 267 milioni di euro, supportato da 1,4 GW di nuova capacità e da maggiori ricavi derivanti da partnership istituzionali. Questo sarà parzialmente compensato dalla performance più debole in Europa, influenzata da plusvalenze significativamente inferiori e da fattori di carico più deboli (21% contro 22%)", si legge nella nota.

L'indebitamento netto resta elevato, ma si prevede che diminuirà nella seconda metà del 2025, secondo gli analisti che stimano un indebitamento netto di circa 9,3 miliardi di euro, con un aumento di 0,4 miliardi di euro rispetto al primo trimestre del 2025.

Tuttavia, i prossimi annunci sulla rotazione degli asset potrebbero supportare la riduzione dell'indebitamento nelle prossime settimane.

"Inoltre, prevediamo flussi di cassa derivanti dal capitale netto nella seconda metà del 2025, che contribuiranno a ridurre l'indebitamento netto a circa 7,8 miliardi di euro entro la fine dell'anno", concludono.

Le azioni EDP hanno chiuso a 3,81 euro (0,21%) e le azioni EDPR hanno chiuso a 10,18 euro, in calo dello 0,29%.