Il pessimismo tra i CFO portoghesi quasi raddoppia con l'incertezza geopolitica

I direttori finanziari portoghesi sono più pessimisti sulle prospettive finanziarie delle loro aziende. Questa percentuale è praticamente raddoppiata rispetto allo scorso autunno , un periodo caratterizzato da una maggiore incertezza geopolitica e da un'aggressiva politica tariffaria imposta dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump. Ciononostante, i direttori finanziari (CFO) portoghesi sono più ottimisti rispetto ai loro colleghi europei in merito alla crescita di fatturato e margini.

Il maggiore pessimismo tra i gestori finanziari, sia in Europa che in Portogallo, "è legato alle tensioni e ai conflitti geopolitici, aggravati dalla questione del protezionismo e dei dazi americani", ha dichiarato a EContas Nélson Fontainhas, partner di Deloitte e responsabile dell'ultimo CFO Survey della società di consulenza. La combinazione di questi due fattori, insieme alle "tensioni geopolitiche che costringono le aziende a ripensare le proprie catene di approvvigionamento e al fatto che queste catene potrebbero essere nuovamente interrotte dalle politiche tariffarie doganali, crea un elevato livello di incertezza che mina le aspettative delle aziende", osserva.

I risultati dell'analisi, relativi alla primavera del 2025, rivelano proprio questo. "Il sentiment dei CFO in Europa sta peggiorando, con la percentuale di coloro che hanno una visione meno ottimistica in aumento dal 27% al 33%. In Portogallo, questa tendenza è ancora più evidente, con il 44% dei CFO che esprime una visione più cauta, quasi il doppio del 23% registrato lo scorso autunno ", indica lo studio.

Con le tensioni geopolitiche che costringono le aziende a ripensare le proprie catene di fornitura e la possibilità che queste catene possano essere nuovamente interrotte dalle politiche tariffarie, si registra un elevato grado di incertezza che sta peggiorando le aspettative delle aziende.

L'indagine mostra anche che "la percentuale dei più ottimisti rimane stabile al 23%, sia in Portogallo che in Europa , anche se a livello europeo questa percentuale rappresenta un calo rispetto al 28% registrato nell'autunno del 2024. Quasi la metà (45%) mantiene ancora una posizione neutrale, riflettendo una prospettiva cauta, nonché un'aspettativa di stabilità per quanto riguarda le prospettive finanziarie delle proprie aziende."

In termini di settori, i CFO dei settori sanitario (72%) e tecnologico, media e telecomunicazioni (62%) sembrano essere i più ottimisti , mentre nel settore automobilistico, tradizionalmente più pessimista, si registrano segnali di stabilizzazione. I settori legati ai beni di consumo, all'energia e al turismo risultano essere tra i più colpiti dall'incertezza, spiega Nélson Fontainhas.

L'incertezza geopolitica è al primo posto tra le preoccupazioni

In cima alle preoccupazioni dei gestori finanziari portoghesi ci sono i rischi geopolitici, in linea con il resto d'Europa. " La geopolitica è tra i primi tre rischi nell'86% dei paesi intervistati, il livello più alto da quando Deloitte ha iniziato l'indagine nel 2015, superando persino i livelli osservati nel 2022, durante l'invasione russa dell'Ucraina ", sottolinea il CFO Survey . In Portogallo, oltre la metà (63%) dei dirigenti finanziari ritiene che l'instabilità geopolitica avrà un impatto sulle catene di approvvigionamento e il 61% sulle vendite, una percentuale superiore alla media europea (rispettivamente 48% e 53%).

"In questo contesto, il Portogallo è in realtà il secondo Paese in Europa a registrare il più alto livello di incertezza (79%) , superato solo dal Regno Unito (93%). Il Portogallo si distingue anche come il Paese con la minore propensione al rischio: il 91% dei CFO ritiene che questo non sia il momento giusto per assumersi maggiori rischi in bilancio, rispetto all'82% in tutta Europa", osserva lo studio.

I ricavi continueranno a crescere

Nonostante il crescente pessimismo sulle prospettive finanziarie, i responsabili finanziari mantengono le aspettative di crescita del fatturato. "I CFO portoghesi rimangono più fiduciosi rispetto ai loro colleghi europei per quanto riguarda la crescita del fatturato e l'evoluzione dei margini operativi", indica Deloitte, con il saldo netto delle aspettative di fatturato in Portogallo in calo da 52 a 42 punti, mentre in Europa è sceso da 37 a 29 punti. " I margini operativi seguono una traiettoria simile , rivelando un maggiore ottimismo da parte delle aziende portoghesi", rivela.

"I direttori finanziari, sia in Europa che in Portogallo, quando esaminano l'azienda, ritengono che il fatturato si comporterà in modo più stabile di qualsiasi altro aspetto. Non prevedono un impatto significativo sul fatturato. C'è un calo, ma non così pronunciato come, ad esempio, negli investimenti o nell'aumento dell'organico ", afferma Nélson Fontainhas.

Secondo il partner di Deloitte, " nessun investitore prende una decisione di investimento in uno scenario di maggiore incertezza. In genere, scegliamo investimenti sicuri in ogni scenario o li rimandiamo. Questo è ciò che è accaduto fino a marzo o aprile di quest'anno [per capire i prossimi passi di Donald Trump]".

Rallentamento delle assunzioni

D'altro canto, lo studio mostra che " il sentiment verso le assunzioni tra i CFO europei è diminuito drasticamente, con la maggioranza che prevede una riduzione della forza lavoro ", mentre "il Portogallo segue la tendenza europea alla contrazione, sebbene con un impatto meno pronunciato".

Il sentiment verso le assunzioni tra i CFO europei è diminuito drasticamente, con la maggioranza che prevede una riduzione della forza lavoro (…) Il Portogallo sta seguendo la tendenza europea alla contrazione, sebbene con un impatto meno pronunciato.

"C'è un rallentamento nelle assunzioni. Il fattore più importante è certamente lo stesso degli investimenti. I CFO vogliono mantenere il fatturato, renderlo resiliente, ma proteggersi dai rischi. Ciò significa che le variabili dominanti – investimenti e costi – sono le prime a soffrire. Nel caso delle risorse umane, c'è un gioco difensivo, [con le aziende che vogliono proteggere la propria efficienza]", conclude Nélson Fontainhas.