L'oro sta battendo i record, l'argento sta inseguendo. Ginocchia: questa è una manifestazione dell'erosione della fiducia nel dollaro

L'oro sta battendo nuovi record, l'argento sta raggiungendo la soglia simbolica di 50 dollari l'oncia e gli investitori si chiedono se questo sia solo l'inizio o la fine della frenesia del mercato dei metalli preziosi. Aleksander Ogrodnik e Krzysztof Kolany, analista capo di Bankier.pl, discutono della storia, del presente e del futuro dell'oro e dell'argento nell'ultimo episodio del podcast "GPW – Economic Point of View".

L'oro batte tutti i record

"Abbiamo raggiunto i 3.922 dollari, un nuovo massimo storico, non solo nominale, ma anche in termini reali, tenendo conto dell'inflazione", afferma Krzysztof Kolany. Questo valore supera il massimo storico del 1980, e quest'anno l'oro ha stabilito una serie di decine di record.

Oggi, il metallo è considerato principalmente un'opportunità di speculazione, ma l'oro è soprattutto una polizza assicurativa nel portafoglio di un investitore. "Non compriamo oro per fare soldi, ma piuttosto come copertura contro una crisi. Il portafoglio di un singolo investitore dovrebbe in genere contenere una quota di oro del 10-20%, mai l'intero portafoglio", sottolinea l'analista.

Ciò è chiaramente visibile nel comportamento delle banche centrali: "Dopo aver raggiunto il livello del 20 percento, la Banca nazionale polacca ha deciso di aumentare la quota di oro nella riserva generale al 30 percento", ha affermato Aleksander Ogrodnik.

L'argento, definito con ironia o addirittura con malizia "l'oro dei poveri", sta seguendo le orme del metallo nobile. Dall'ottobre 2024, il suo prezzo è salito da 32 a quasi 48 dollari l'oncia. Il livello chiave rimane quello dei 50 dollari, una soglia storica che il mercato ha raggiunto per la terza volta dagli anni '80.

" Nominalmente, c'è la possibilità che questa volta venga superato il livello 50. E se il rapporto oro/argento dovesse scendere vicino alla sua mediana storica, il prezzo dell'argento potrebbe raggiungere i 100 dollari l'oncia", spiega Kolany.

Tuttavia, la differenza tra i due metalli è fondamentale: l'oro ha una funzione monetaria e di riserva, mentre l'argento è oggi principalmente un metallo industriale, che spazia dall'elettronica e dal fotovoltaico alla gioielleria.

I mercati dei metalli preziosi sono influenzati dall'indebolimento del dollaro, dai tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti e in Europa e dagli acquisti delle banche centrali. " Da marzo 2022, le banche centrali, soprattutto quelle dei mercati emergenti, hanno acquistato oro a ritmo serrato. ETF e investitori privati ​​si sono uniti a loro, alimentando il mercato rialzista", spiega Kolany.

Anche la geopolitica e le preoccupazioni sul futuro del dollaro come principale valuta di riserva sono importanti.

"Ciò a cui stiamo assistendo nel mercato dell'oro è un'erosione della fiducia nel potere d'acquisto del dollaro e la paura di un reset monetario", ha affermato Krzysztof Kolany.

La Cina ha una quota significativa, seppur sconosciuta, in questo settore. Sebbene dichiari di avere riserve auree pari a circa 2.300 tonnellate, nel settore c'è consenso sul fatto che dietro la Grande Muraglia possa nascondersi molto di più e che un giorno, forse, Pechino annuncerà: "Abbiamo 100 tonnellate in più rispetto agli Stati Uniti".

Tuttavia, il mercato rialzista dell'oro e dell'argento sta facendo apparire il mercato surriscaldato. " Stiamo assistendo a una crescita parabolica, con tassi di rendimento mai visti da decenni. Questo asset, che avrebbe dovuto essere uno stabilizzatore, ora rende il 40% annuo. Il rischio di una correzione è significativo", avverte Kolany.

E dov'è il limite massimo? La risposta non è chiara. "Potremmo registrarlo proprio al culmine di un mercato rialzista e non vedere i 4.000 dollari l'oncia per molto tempo. Ma se la storia dovesse ripetersi come negli anni '70, l'oro ha ancora margine di crescita", aggiunge.

Nell'ultimo episodio di "GPW – Economic Point of View" scoprirete chi sta guidando gli acquisti di metalli oggi, quale ruolo giocano gli ETF e perché l'argento è a volte un asset più "selvaggio" dell'oro.

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