Debito: Fitch declassa il rating della Francia a causa delle incertezze di bilancio

In apertura delle revisioni autunnali delle agenzie di rating, Fitch ha pubblicato una dura valutazione dello stato delle finanze pubbliche della seconda economia dell'eurozona, quattro giorni dopo la caduta del governo Bayrou e la successiva nomina di un nuovo Primo Ministro, il terzo in un anno. "La caduta del governo durante un voto di fiducia illustra la frammentazione e la crescente polarizzazione della politica interna", ha dichiarato Fitch in un comunicato. "Questa instabilità indebolisce la capacità del sistema politico di attuare un consolidamento fiscale su larga scala", ha aggiunto l'agenzia americana, ritenendo improbabile che il deficit pubblico possa essere riportato al di sotto del 3% del PIL entro il 2029, poiché il governo uscente aveva sperato di riportare la Francia in linea con gli standard europei.

Pur sottolineando la "solidità" dell'economia, il ministro uscente dell'Economia, Éric Lombard, ha dichiarato di aver preso "atto" della decisione dell'agenzia americana.

Nominato a Matignon martedì, Sébastien Lecornu sta correndo contro il tempo per presentare in tempo un bilancio 2026 che possa sfuggire alla censura dell'opposizione, in particolare quella del Partito Socialista, che chiede l'annullamento della riforma delle pensioni e l'introduzione di una tassa Zucman per le persone con un patrimonio netto più elevato. Ha anche avviato consultazioni con le parti sociali, in un clima sociale teso che si tradurrà in una giornata di scioperi e manifestazioni intersindacali il 18 settembre.

In precedenza, la Francia aveva un rating di un livello superiore, AA-, con un outlook negativo che avrebbe aperto la strada a un declassamento. Il nuovo rating prevede un outlook stabile.

Le finanze pubbliche francesi sono tra le più deteriorate tra i paesi dell'eurozona: il debito ha raggiunto il 113,9% del PIL a fine marzo (pari a 3.345,4 miliardi di euro) e il governo Bayrou prevedeva che il deficit avrebbe raggiunto il 5,4% del PIL nel 2025. Sebbene la crescita potrebbe raggiungere lo 0,8%, l'economia soffre di una generale sfiducia, secondo l'istituto francese di statistica (INSEE).

Secondo Fitch, anziché ridursi, il debito della Francia continuerebbe a crescere fino a raggiungere il 121% del PIL nel 2027, "senza un chiaro orizzonte di stabilizzazione negli anni successivi", riducendo la sua capacità di rispondere a potenziali shock economici.

Nel breve termine, l'agenzia ritiene che le prossime elezioni presidenziali del 2027 ridurranno ulteriormente il margine di manovra per una ripresa delle finanze pubbliche e teme che la situazione di stallo politico persisterà anche oltre. Pertanto, dopo il 5,5% del 2025, secondo l'agenzia, Fitch prevede un deficit che rimarrà superiore al 5% nel 2026 e nel 2027, mentre il governo uscente auspicava un deficit del 4,6% l'anno prossimo.

Il declassamento del rating, che misura la capacità della Francia di ripagare il suo colossale debito, segna una svolta per il Paese, anche se dovrebbe avere poche conseguenze immediate per Parigi. Assegnandogli l'equivalente di 16/20, Fitch lo ha di fatto declassato alla categoria inferiore, a qualità "medio-alta", rispetto alla precedente "buona o alta", il che potrebbe indurre gli investitori a vendere i propri titoli di debito per investimenti meno rischiosi e portare a un aumento dei tassi. Ciò aumenterebbe ulteriormente gli interessi pagati dalla Francia per ripagare il suo debito, stimati in circa 55 miliardi di euro nel 2025, mentre dallo scioglimento nel giugno 2024, il debito francese è già scambiato a un tasso molto più elevato di quello tedesco, superando persino quello dell'Italia per un giorno, martedì.

Ma "ciò che conta davvero non è il rating attribuito dalle agenzie, bensì l'andamento delle finanze pubbliche e la capacità dello Stato di mantenere i propri impegni", sottolinea Lucile Bembaron, economista di Asterès: "i mercati hanno già tratto le loro conclusioni, mentre i rating sembrano essere in ritardo".