Unicredit aumenta la sua partecipazione diretta in Commerzbank e supera il governo federale come maggiore azionista

Fino a poco tempo fa, lo scenario di un'acquisizione di Commerzbank sembrava una prospettiva remota, ma ora si è verificata una spettacolare inversione di tendenza: l'italiana Unicredit è diventata il maggiore azionista di Commerzbank, superando il governo tedesco e attirando ancora una volta le ire della seconda banca privata tedesca. E non è tutto: l'amministratore delegato di Unicredit, Andrea Orcel, sta accennando a ulteriori misure aggressive che porterebbero la grande banca milanese vicina a un'offerta di acquisizione per Commerzbank.

Altrettanto furiosa la reazione di Francoforte: "Ancora una volta, questo passo non è stato coordinato con Commerzbank", ha annunciato il gruppo quotato al DAX, che da mesi cerca di preservare la propria indipendenza. Unicredit di Milano, tuttavia, già presente in Germania tramite Hypovereinsbank (HVB), non si arrende: intende sfruttare le sinergie tra HVB e Commerzbank, ad esempio con la clientela privata e le medie imprese, attraverso un'acquisizione.

Martedì sera Unicredit ha annunciato di aver raddoppiato la sua partecipazione diretta in Commerzbank, e quindi i suoi diritti di voto, da poco meno del 10% a circa il 20%. A tal fine, ha convertito buona metà dei suoi strumenti finanziari in azioni, superando il governo tedesco come principale azionista di Commerzbank fino ad oggi. Il governo tedesco, che aveva salvato Commerzbank dal collasso durante la crisi finanziaria globale con miliardi di entrate fiscali, detiene ora un buon 12% delle azioni.

Unicredit non rallenta: stando alle sue stesse dichiarazioni, intende convertire “a tempo debito” in azioni anche il restante 9% circa, a cui la grande banca ha accesso tramite strumenti finanziari.

Se ciò accadesse, Unicredit si troverebbe vicina alla soglia del 30 percento, raggiunta la quale sarebbe legalmente obbligata a presentare un'offerta pubblica di acquisto ufficiale ai restanti azionisti di Commerzbank.

Gli italiani avevano acquisito una quota significativa di Commerzbank a settembre, in seguito all'uscita parziale del governo tedesco, assicurandosi l'accesso a una quota significativa in Commerzbank direttamente tramite azioni e indirettamente tramite strumenti finanziari. Solo a marzo Unicredit aveva ricevuto l'autorizzazione dall'autorità di vigilanza bancaria della Banca Centrale Europea (BCE) ad aumentare la propria partecipazione nel gruppo quotato al DAX a poco meno del 30%.

Anche l'Ufficio federale antitrust ha dato il via libera. Unicredit non dovrebbe temere alcuna resistenza da parte degli organi di controllo della concorrenza in caso di una potenziale acquisizione di Commerzbank, ha dichiarato il capo dell'Ufficio federale antitrust, Andreas Mundt: "Se ci fosse una decisione successiva, non vedo come potremmo cambiare la situazione: gli standard sono sempre gli stessi, non fa differenza".

Quasi nessuno aveva previsto l'ultima mossa di Unicredit: proprio di recente, l'amministratore delegato Orcel aveva dichiarato che Unicredit era "ben lontana" dal presentare un'offerta pubblica di acquisto per Commerzbank. Il futuro di Unicredit era "molto luminoso", con o senza acquisizioni. La questione sembrava archiviata: Unicredit poteva prendersi il tempo necessario per decidere se presentare un'offerta pubblica di acquisto formale per Commerzbank, fino al 2027, ha affermato Orcel.

Infine, ma non meno importante, il prezzo delle azioni di Commerzbank è aumentato notevolmente dall'ingresso di Unicredit, il che renderebbe più costosa un'acquisizione. Le azioni sono salite anche mercoledì, e Commerzbank ha ora una capitalizzazione di mercato di oltre 35 miliardi di euro.

Unicredit sta incontrando una forte resistenza da parte di Commerzbank. Sia il management, guidato dall'amministratore delegato Bettina Orlopp, sia i rappresentanti dei dipendenti si oppongono a un'acquisizione. Il gruppo sta promuovendo un percorso indipendente con ambiziosi obiettivi di rendimento e la soppressione di migliaia di posti di lavoro.

"L'adeguamento del posizionamento di Unicredit non ha alcun impatto sulla nostra direzione strategica o sulle nostre ambizioni", sottolinea Commerzbank. I recenti risultati record dimostrano "che il nostro modello di business indipendente funziona".

Nel mirino di Commerzbank: l'amministratore delegato di Unicredit, Andrea Orcel. (Foto d'archivio)

Fonte: Roberto Monaldo/LaPresse via ZUMA Press/dpa

Anche la sfera politica sta ricevendo sostegno. Il Cancelliere dello Scacchiere Friedrich Merz (CDU) ha espresso il suo sostegno alla banca in una lettera al Presidente del Comitato Aziendale del Gruppo Commerzbank, Sascha Uebel, affermando che il governo federale si impegna per una "Commerzbank forte e indipendente". Mercoledì, una portavoce del Ministero Federale delle Finanze ha sottolineato che il governo federale respinge l'approccio "ancora una volta non coordinato e ostile" di Unicredit.

Anche Uebel, vicepresidente del consiglio di sorveglianza della banca, ha ribadito la sua contrarietà: "La mia posizione e quella del comitato aziendale restano invariate: Orcel dovrebbe abbandonare la sua acquisizione ostile".

Di recente, Orcel aveva proposto una fusione in lettere a Merz e al Ministro delle Finanze Lars Klingbeil (SPD), offrendo concessioni sulla rete di filiali e sulla sede centrale tedesca, ma è stato respinto. Ora Orcel si dimostra ancora una volta all'altezza della sua reputazione di stratega: sta andando fino in fondo.

RND/dpa