Trump soutient les cryptomonnaies, le Pakistan les adopte. Combien de temps l'Inde devra-t-elle attendre ?
Quelques semaines avant l'attaque de Pahalgam, un événement étrange s'est produit à Islamabad. Changpeng Zhao, homme d'affaires canadien d'origine chinoise et fondateur de Binance, la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies au monde, a accepté début avril d'être conseiller auprès du Pakistan Crypto Council (PCC). Fraîchement créé en mars, le PCC a été créé pour créer un cadre réglementaire pour les cryptomonnaies dans un pays jusqu'alors notoirement méfiant à l'égard des monnaies numériques. À l'époque, nombreux étaient ceux qui se demandaient quelles étaient les motivations du Pakistan pour accueillir les cryptomonnaies, que les autorités considéraient comme un outil pour attirer les investissements étrangers. Au cours des mois suivants et lors de l'opération Sindoor, il est devenu évident que cette décision avait également un aspect stratégique. Le Pakistan, après avoir signé un accord avec World Liberty Financial (WLF), une société de cryptomonnaies liée à la famille du président américain Donald Trump, utilisait également les cryptomonnaies pour obtenir des fonds auprès de la Maison Blanche. Français Cela, ainsi que des carottes comme une nomination au prix Nobel de la paix pour Trump , ont peut-être influencé la timide réaction des États-Unis à l'égard du Pakistan pendant le conflit. Le 9 juillet, le Pakistan a fait tapis avec le président Asif Ali Zardari signant une ordonnance établissant l'Autorité pakistanaise de réglementation des actifs virtuels (PVARA), « un organisme fédéral autonome habilité à octroyer des licences, à réglementer et à superviser les entités négociant des actifs virtuels (AV) ». C'est une décision importante pour une économie en difficulté qui a désespérément besoin des renflouements du Front monétaire international (FMI), mais la réalité est que le Pakistan n'est pas le seul à adopter la crypto. Les États-Unis se précipitent pour légitimer les stablecoins, un type de cryptomonnaie indexée sur des actifs stables. Près de 98 % des stablecoins sont liés au dollar. Le Bhoutan, voisin de l'Inde , a discrètement accumulé des réserves de bitcoins d'une valeur de 1,3 milliard de dollars, soit environ 40 % du produit intérieur brut (PIB) du pays, selon le Wall Street Journal. Des pays comme la Russie, l'Iran et la Corée du Nord l'utilisent pour mener leurs affaires, hors de portée du régime international de sanctions. Pour les pays aux objectifs clairs – qu'il s'agisse d'attirer des investissements, de contourner les sanctions ou même de s'attirer les faveurs de l'élite mondiale –, les cryptomonnaies deviennent un enjeu légitime. Ainsi, des États-Unis aux Émirats arabes unis, de Singapour au Bhoutan, des pays ont intégré les cryptomonnaies à leur stratégie de politique étrangère et économique. La grande question est : où se situe l'Inde dans tout cela ?
UNE ACTION CONSERVATRICE « Pourquoi le Centre ne propose-t-il pas une politique claire sur la réglementation des cryptomonnaies ? » La question pointue posée par la Cour suprême à la solliciteure générale adjointe Aishwarya Bhati lors d'une audience le 19 mai illustre parfaitement la lutte prolongée de l'Inde contre les actifs numériques. La Cour, saisie d'une demande de libération sous caution dans une affaire de commerce illégal de bitcoins, a déclaré : « Il existe un marché parallèlement sous-évalué pour ces cryptomonnaies, et cela peut affecter l'économie. En réglementant les cryptomonnaies, on peut surveiller ce commerce. » Ce n'était pas la première injonction judiciaire. En février 2022, la Cour suprême avait également pressé le gouvernement central de clarifier la légalité du commerce de cryptomonnaies en Inde. Ces questions répétées mettent en évidence un vide réglementaire qui continue de laisser les tribunaux perplexes. Le paysage cryptographique indien reste dans ce que les experts qualifient de « fluctuation », où les poursuites pour fraude sont rejetées en raison de « l'absence de statut juridique des cryptomonnaies en Inde ». Les inquiétudes de la Banque de réserve de l'Inde concernant la stabilité financière continuent de façonner l'approche prudente du gouvernement. La banque centrale craint que les cryptomonnaies puissent compromettre son contrôle sur la masse monétaire et menacer la stabilité financière et monétaire. Ceci, alors même que le régulateur du marché, le Securities and Exchange Board of India (Sebi), aurait recommandé à plusieurs régulateurs de superviser les échanges de cryptomonnaies. Français Le Centre doit adopter une position claire, soutenue par une vision politique bien définie, à une époque où la technologie est de plus en plus exploitée par des acteurs hostiles. Actuellement, le cadre réglementaire consiste en un impôt forfaitaire de 30 % sur les plus-values et un impôt de 1 % retenu à la source (TDS) sur les transactions supérieures à 10 000 roupies, introduit en 2022. En mars 2023, le ministère des Finances a exigé que toutes les plateformes d'échange de cryptomonnaies opérant en Inde s'enregistrent auprès de la Cellule de renseignement financier-Inde (FIU-IND). Des reportages ont indiqué que l'Inde reconsidérait sa position face à une acceptation mondiale croissante, mais un document de discussion promis décrivant les options de cadre politique pour les actifs cryptographiques — prévu pour juin — n'a toujours pas été lancé. Pendant ce temps, l'utilisation d'actifs virtuels pour le financement du terrorisme est « globalement en augmentation », selon un rapport du Groupe d'action financière (GAFI), un organisme intergouvernemental de surveillance de la criminalité financière, publié cette semaine. Un pays avec un historique de financement du terrorisme qui peut facilement utiliser les cryptomonnaies comme une arme contre l'Inde est Plonger tête baissée. Combien de temps l'Inde devra-t-elle attendre ? LES PROJETS DU PAKISTAN La stratégie du Pakistan va au-delà des partenariats : le pays explore le minage de bitcoins en utilisant son surplus d'énergie pour créer une réserve stratégique de bitcoins. « Les cryptomonnaies deviennent un canal de flux financiers stratégiques pour le Pakistan », déclare Anirudh Suri, directeur général de l'India Internet Fund. Pour des pays comme le Pakistan, aligner la politique crypto sur les cadres américains n'est pas seulement une question de diplomatie, c'est un moyen transactionnel de rester utile aux intérêts géopolitiques américains. Suri souligne que cela n'est en aucun cas positif pour l'Inde : « L'Inde tente d'étouffer les flux financiers vers les groupes terroristes via la diplomatie du GAFI et du FMI, et les cryptomonnaies pourraient rouvrir ce robinet. » Subimal Bhattacharjee, conseiller et consultant indépendant en cybersécurité, défense et politique technologique, met en garde contre les implications : « Quels sont les impacts de l'utilisation de ces cryptomonnaies par des éléments malveillants ? Comment protéger notre population contre cela ? La réponse à tout réside dans une politique cryptographique cohérente et claire. En termes simples, nous devons en faire une entité réglementée. » Suite à l'attentat terroriste de Pahalgam, la CRF indienne a demandé aux plateformes d'échange de cryptomonnaies de surveiller étroitement les transactions, en particulier celles provenant du Jammu-et-Cachemire et d'autres régions frontalières. Les plateformes d'échange ont été chargées de surveiller les portefeuilles privés et les cryptomonnaies privées utilisés pour les transferts interpersonnels sans visibilité sur la blockchain. Suri note que certains éléments au sein du gouvernement ou de l'armée pakistanais pourraient apprécier les canaux cryptographiques ouverts, permettant ainsi un flux continu de fonds. « Pour un pays comme le Pakistan, maintenir une position fluide sur les cryptomonnaies lui permet soit d'attirer des flux financiers, soit de poursuivre d'autres objectifs stratégiques », explique-t-il.
MODÈLE DU BHOUTAN Alors que l'approche du Pakistan soulève des inquiétudes en matière de sécurité, le Bhoutan présente un modèle différent. Le royaume himalayen mine discrètement du bitcoin depuis 2020, en utilisant une hydroélectricité abondante, accumulant d'énormes réserves. Le pays intègre la cryptomonnaie au tourisme et à son prochain projet de ville intelligente, et considère le bitcoin non seulement comme une réserve de valeur, mais aussi comme un outil de diversification de son économie. Aditya Gowdara Shivamurthy, chercheur associé au programme d'études stratégiques du groupe de réflexion Observer Research Foundation, affirme que l'incursion du Bhoutan dans le minage de bitcoins est largement motivée par la nécessité économique nationale, pour diversifier au-delà du tourisme et de l'hydroélectricité, et vise à freiner la fuite des cerveaux. Français Les revenus du minage les ont déjà aidés à consolider leurs réserves de change et à financer les dépenses publiques, notamment d'importantes augmentations de salaire pour les fonctionnaires. Bien que l'Inde reconnaisse le droit souverain du Bhoutan à diversifier son économie, des inquiétudes subsistent, notamment concernant la réduction des exportations d'hydroélectricité et les importations d'équipements de minage de bitcoins chinois. Entre-temps, des entreprises comme Adani ont manifesté leur intérêt pour l'implantation de centres de données dans ce pays, et la manière dont ces démarches se déroulent pourrait façonner la relation à long terme. NOS INITIATIVES GÉNIALISTES La loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins) — actuellement en attente d'un vote à la Chambre des représentants des États-Unis, prévu dans la semaine du 14 juillet — vise à établir un cadre réglementaire pour les stablecoins dans le pays. Mais les inquiétudes ne manquent pas. Notamment, le président américain a gagné près de 57,4 millions de dollars en 2024 grâce à sa société de cryptomonnaie, World Liberty Financial, selon les dernières révélations. C'était avant que Trump ne devienne président pour la deuxième fois. L'entreprise a lancé son propre stablecoin, l'USD1. Certains affirment que la loi GENIUS offrirait encore plus d'opportunités de récompenser les acheteurs de la cryptomonnaie de Trump par des faveurs, notamment des exemptions de droits de douane, des grâces et des nominations gouvernementales. Par exemple, avant la visite du président américain en Asie occidentale, MGX, un fonds soutenu par Abou Dhabi, a annoncé qu'il investirait 2 milliards de dollars dans Binance avec l'USD1, déclenchant des allégations de conflit d'intérêts. « Je ne serais pas surpris que d'autres pays tentent désormais d'exploiter cette voie pour accéder au marché ou assouplir la position de l'administration américaine. Sous Trump, la frontière entre le strict respect des normes internationales et les intérêts personnels ou commerciaux semble s'être estompée », déclare Bhattacharjee. Tout cela devrait inquiéter l'Inde. Les observateurs pensent que les États-Unis pourraient user de leur influence au sein du GAFI pour promouvoir GENIUS, malgré toutes ses failles, comme la nouvelle norme mondiale de réglementation des cryptomonnaies. Cette initiative est particulièrement importante pour le Pakistan, pays auparavant accusé de financement du terrorisme, qui pourrait s'inspirer de la loi GENIUS.
CE QUE L'INDE DEVRAIT FAIRE Ananya Kumar, directrice adjointe pour l'avenir de l'argent au Centre de géoéconomie de l'Atlantic Council, affirme que le plus grand défi à venir est la réglementation fragmentée. « Les cryptomonnaies ignorent les frontières. Il ne s'agit donc pas vraiment d'un problème national, mais d'un problème international sur lequel tout le monde doit se mobiliser. » Mais une politique claire en Inde contribuerait à dissiper l'incertitude actuelle, qui compromet souvent la protection des consommateurs, et permettrait aux entrepreneurs légitimes du secteur – dont beaucoup ont délocalisé leurs activités à l'étranger ou ont fermé – d'exercer leurs activités dans un cadre bien défini. « En Inde, les actifs numériques virtuels, ou cryptomonnaies, ne sont pas définis en dehors des lois sur l'impôt sur le revenu et la lutte contre le blanchiment d'argent. L'absence de classification au titre des lois sur les changes, les valeurs mobilières, les paiements et la taxe sur les biens et services crée des ambiguïtés critiques. Cela engendre une incertitude pour les entreprises comme pour les consommateurs », explique Jaideep Reddy, associé chez Trilegal. « L'Inde a besoin d'une réglementation concernant le traitement des stablecoins libellés en dollars américains, car il s'agit également d'un problème de fuite de capitaux – l'argent affluant en dollars au lieu de roupies », conclut Kumar. L'Inde souhaiterait probablement créer une sorte de seuil. Alors que les voisins de l'Inde mettent en place des stratégies cryptographiques globales, la question posée par la Cour suprême devient de plus en plus pressante. Le choix n'est plus d'adopter ou de rejeter les cryptomonnaies.
UNE ACTION CONSERVATRICE « Pourquoi le Centre ne propose-t-il pas une politique claire sur la réglementation des cryptomonnaies ? » La question pointue posée par la Cour suprême à la solliciteure générale adjointe Aishwarya Bhati lors d'une audience le 19 mai illustre parfaitement la lutte prolongée de l'Inde contre les actifs numériques. La Cour, saisie d'une demande de libération sous caution dans une affaire de commerce illégal de bitcoins, a déclaré : « Il existe un marché parallèlement sous-évalué pour ces cryptomonnaies, et cela peut affecter l'économie. En réglementant les cryptomonnaies, on peut surveiller ce commerce. » Ce n'était pas la première injonction judiciaire. En février 2022, la Cour suprême avait également pressé le gouvernement central de clarifier la légalité du commerce de cryptomonnaies en Inde. Ces questions répétées mettent en évidence un vide réglementaire qui continue de laisser les tribunaux perplexes. Le paysage cryptographique indien reste dans ce que les experts qualifient de « fluctuation », où les poursuites pour fraude sont rejetées en raison de « l'absence de statut juridique des cryptomonnaies en Inde ». Les inquiétudes de la Banque de réserve de l'Inde concernant la stabilité financière continuent de façonner l'approche prudente du gouvernement. La banque centrale craint que les cryptomonnaies puissent compromettre son contrôle sur la masse monétaire et menacer la stabilité financière et monétaire. Ceci, alors même que le régulateur du marché, le Securities and Exchange Board of India (Sebi), aurait recommandé à plusieurs régulateurs de superviser les échanges de cryptomonnaies. Français Le Centre doit adopter une position claire, soutenue par une vision politique bien définie, à une époque où la technologie est de plus en plus exploitée par des acteurs hostiles. Actuellement, le cadre réglementaire consiste en un impôt forfaitaire de 30 % sur les plus-values et un impôt de 1 % retenu à la source (TDS) sur les transactions supérieures à 10 000 roupies, introduit en 2022. En mars 2023, le ministère des Finances a exigé que toutes les plateformes d'échange de cryptomonnaies opérant en Inde s'enregistrent auprès de la Cellule de renseignement financier-Inde (FIU-IND). Des reportages ont indiqué que l'Inde reconsidérait sa position face à une acceptation mondiale croissante, mais un document de discussion promis décrivant les options de cadre politique pour les actifs cryptographiques — prévu pour juin — n'a toujours pas été lancé. Pendant ce temps, l'utilisation d'actifs virtuels pour le financement du terrorisme est « globalement en augmentation », selon un rapport du Groupe d'action financière (GAFI), un organisme intergouvernemental de surveillance de la criminalité financière, publié cette semaine. Un pays avec un historique de financement du terrorisme qui peut facilement utiliser les cryptomonnaies comme une arme contre l'Inde est Plonger tête baissée. Combien de temps l'Inde devra-t-elle attendre ? LES PROJETS DU PAKISTAN La stratégie du Pakistan va au-delà des partenariats : le pays explore le minage de bitcoins en utilisant son surplus d'énergie pour créer une réserve stratégique de bitcoins. « Les cryptomonnaies deviennent un canal de flux financiers stratégiques pour le Pakistan », déclare Anirudh Suri, directeur général de l'India Internet Fund. Pour des pays comme le Pakistan, aligner la politique crypto sur les cadres américains n'est pas seulement une question de diplomatie, c'est un moyen transactionnel de rester utile aux intérêts géopolitiques américains. Suri souligne que cela n'est en aucun cas positif pour l'Inde : « L'Inde tente d'étouffer les flux financiers vers les groupes terroristes via la diplomatie du GAFI et du FMI, et les cryptomonnaies pourraient rouvrir ce robinet. » Subimal Bhattacharjee, conseiller et consultant indépendant en cybersécurité, défense et politique technologique, met en garde contre les implications : « Quels sont les impacts de l'utilisation de ces cryptomonnaies par des éléments malveillants ? Comment protéger notre population contre cela ? La réponse à tout réside dans une politique cryptographique cohérente et claire. En termes simples, nous devons en faire une entité réglementée. » Suite à l'attentat terroriste de Pahalgam, la CRF indienne a demandé aux plateformes d'échange de cryptomonnaies de surveiller étroitement les transactions, en particulier celles provenant du Jammu-et-Cachemire et d'autres régions frontalières. Les plateformes d'échange ont été chargées de surveiller les portefeuilles privés et les cryptomonnaies privées utilisés pour les transferts interpersonnels sans visibilité sur la blockchain. Suri note que certains éléments au sein du gouvernement ou de l'armée pakistanais pourraient apprécier les canaux cryptographiques ouverts, permettant ainsi un flux continu de fonds. « Pour un pays comme le Pakistan, maintenir une position fluide sur les cryptomonnaies lui permet soit d'attirer des flux financiers, soit de poursuivre d'autres objectifs stratégiques », explique-t-il. MODÈLE DU BHOUTAN Alors que l'approche du Pakistan soulève des inquiétudes en matière de sécurité, le Bhoutan présente un modèle différent. Le royaume himalayen mine discrètement du bitcoin depuis 2020, en utilisant une hydroélectricité abondante, accumulant d'énormes réserves. Le pays intègre la cryptomonnaie au tourisme et à son prochain projet de ville intelligente, et considère le bitcoin non seulement comme une réserve de valeur, mais aussi comme un outil de diversification de son économie. Aditya Gowdara Shivamurthy, chercheur associé au programme d'études stratégiques du groupe de réflexion Observer Research Foundation, affirme que l'incursion du Bhoutan dans le minage de bitcoins est largement motivée par la nécessité économique nationale, pour diversifier au-delà du tourisme et de l'hydroélectricité, et vise à freiner la fuite des cerveaux. Français Les revenus du minage les ont déjà aidés à consolider leurs réserves de change et à financer les dépenses publiques, notamment d'importantes augmentations de salaire pour les fonctionnaires. Bien que l'Inde reconnaisse le droit souverain du Bhoutan à diversifier son économie, des inquiétudes subsistent, notamment concernant la réduction des exportations d'hydroélectricité et les importations d'équipements de minage de bitcoins chinois. Entre-temps, des entreprises comme Adani ont manifesté leur intérêt pour l'implantation de centres de données dans ce pays, et la manière dont ces démarches se déroulent pourrait façonner la relation à long terme. NOS INITIATIVES GÉNIALISTES La loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins) — actuellement en attente d'un vote à la Chambre des représentants des États-Unis, prévu dans la semaine du 14 juillet — vise à établir un cadre réglementaire pour les stablecoins dans le pays. Mais les inquiétudes ne manquent pas. Notamment, le président américain a gagné près de 57,4 millions de dollars en 2024 grâce à sa société de cryptomonnaie, World Liberty Financial, selon les dernières révélations. C'était avant que Trump ne devienne président pour la deuxième fois. L'entreprise a lancé son propre stablecoin, l'USD1. Certains affirment que la loi GENIUS offrirait encore plus d'opportunités de récompenser les acheteurs de la cryptomonnaie de Trump par des faveurs, notamment des exemptions de droits de douane, des grâces et des nominations gouvernementales. Par exemple, avant la visite du président américain en Asie occidentale, MGX, un fonds soutenu par Abou Dhabi, a annoncé qu'il investirait 2 milliards de dollars dans Binance avec l'USD1, déclenchant des allégations de conflit d'intérêts. « Je ne serais pas surpris que d'autres pays tentent désormais d'exploiter cette voie pour accéder au marché ou assouplir la position de l'administration américaine. Sous Trump, la frontière entre le strict respect des normes internationales et les intérêts personnels ou commerciaux semble s'être estompée », déclare Bhattacharjee. Tout cela devrait inquiéter l'Inde. Les observateurs pensent que les États-Unis pourraient user de leur influence au sein du GAFI pour promouvoir GENIUS, malgré toutes ses failles, comme la nouvelle norme mondiale de réglementation des cryptomonnaies. Cette initiative est particulièrement importante pour le Pakistan, pays auparavant accusé de financement du terrorisme, qui pourrait s'inspirer de la loi GENIUS. CE QUE L'INDE DEVRAIT FAIRE Ananya Kumar, directrice adjointe pour l'avenir de l'argent au Centre de géoéconomie de l'Atlantic Council, affirme que le plus grand défi à venir est la réglementation fragmentée. « Les cryptomonnaies ignorent les frontières. Il ne s'agit donc pas vraiment d'un problème national, mais d'un problème international sur lequel tout le monde doit se mobiliser. » Mais une politique claire en Inde contribuerait à dissiper l'incertitude actuelle, qui compromet souvent la protection des consommateurs, et permettrait aux entrepreneurs légitimes du secteur – dont beaucoup ont délocalisé leurs activités à l'étranger ou ont fermé – d'exercer leurs activités dans un cadre bien défini. « En Inde, les actifs numériques virtuels, ou cryptomonnaies, ne sont pas définis en dehors des lois sur l'impôt sur le revenu et la lutte contre le blanchiment d'argent. L'absence de classification au titre des lois sur les changes, les valeurs mobilières, les paiements et la taxe sur les biens et services crée des ambiguïtés critiques. Cela engendre une incertitude pour les entreprises comme pour les consommateurs », explique Jaideep Reddy, associé chez Trilegal. « L'Inde a besoin d'une réglementation concernant le traitement des stablecoins libellés en dollars américains, car il s'agit également d'un problème de fuite de capitaux – l'argent affluant en dollars au lieu de roupies », conclut Kumar. L'Inde souhaiterait probablement créer une sorte de seuil. Alors que les voisins de l'Inde mettent en place des stratégies cryptographiques globales, la question posée par la Cour suprême devient de plus en plus pressante. Le choix n'est plus d'adopter ou de rejeter les cryptomonnaies.
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