« À la limite, mais pas au-delà » : les dirigeants économiques russes cherchent une nouvelle voie pour sortir de l'impasse de la croissance

La session clé du SPIEF-2025, qui a réuni les dirigeants économiques du pays, s'est déroulée sur un ton inhabituellement anxieux. Le ministre de l'Économie, Maxime Reshetnikov, a évoqué la récession, la présidente de la Banque centrale, Elvira Nabioullina, la surchauffe, et le ministre des Finances, Anton Silouanov, le « refroidissement » et la confiance. Le modérateur, ironique mais tenace, le député à la Douma, Andreï Makarov, a non seulement interrompu les intervenants, mais a aussi dissipé les illusions : l'ancien modèle de croissance économique du pays est épuisé, mais il n'existe pas encore de recette miracle pour en créer un nouveau. Les discussions ont tourné autour de vieilles contradictions : qu'est-ce qui est le plus important : croissance ou stabilité, continuité ou changement de cap, taux ou stratégie ?

Cette année, le principal débat économique du Forum de Saint-Pétersbourg n'a pas porté sur le succès, mais sur son achèvement. Lors de la session économique clé du SPIEF-2025, les participants n'ont pas prétendu que tout allait bien, mais ont honnêtement identifié les problèmes : l'inflation est élevée, la croissance ralentit, le modèle est épuisé. Les dirigeants du bloc économique ont ouvertement évoqué l'impasse de la stratégie précédente et ont tenté d'en trouver une nouvelle, entre calcul, confiance et prudence.

Avant même le début de la séance, le modérateur Andreï Makarov, sortant une cloche de sous la table, a plaisanté : il a désormais le moyen d'interrompre même le président de la Banque centrale. Il ne s'agit pas seulement d'une référence au vieux débat sur le droit d'interrompre une femme. C'est un symbole du nouveau format : les interminables mantras sur la stabilité et la croissance ne fonctionnent plus. Désormais, allons droit au but. Et il s'est avéré que l'ancien modèle de croissance, celui qui nous accompagne depuis 2008, ne fonctionne plus.

Makarov fut le premier à formuler une question délicate, mais inévitable : si le modèle s’essouffle, « est-ce à dire que nous avons connu une évolution erronée pendant 17 ans ? » La directrice de la Banque centrale, Elvira Nabiullina, à qui la cloche était destinée, n’a pas bronché : « Les modèles de croissance économique changent périodiquement. C’est un processus naturel. » Puis elle a rappelé que le précédent était basé sur les prix élevés de l’énergie et la demande mondiale. Mais tout cela appartient au passé.

Le ministre de l’Économie, Maxime Reshetnikov, est allé encore plus loin : « D’après le sentiment des entreprises, nous semblons, en général, être sur le point d’entrer en récession. »

Cette phrase planait sur la salle comme un épais brouillard pétersbourgeois. « Et si on tombait ? » tenta de plaisanter Makarov. Mais Reshetnikov ne céda pas : « Je n'ai rien prédit, j'ai dit que nous étions au bord du gouffre. Tout dépend de nos décisions. »

Anton Siluanov a tenté de ramener tout le monde à l'optimisme habituel : « Oui, il fait plus froid. Mais après la vague de froid, c'est l'été. » Cependant, les propos qui ont suivi ont sonné presque révolutionnaires pour le chef du ministère des Finances : il a admis que désormais, « nous réalisons chaque centime », et qu'il ne reste plus rien, comme Makarov l'avait promis lors du SPIEF de l'année dernière.

S'il y a un an, lors de cette même session, on se demandait s'il y aurait assez d'argent pour tout, maintenant, que faire quand tout ne sert plus à rien ?

Ces échanges ironiques ne masquent pas l'état d'esprit général : l'économie stagne. Selon Nabiullina, la croissance de l'offre est inférieure à la demande, ce qui a provoqué une surchauffe et une poussée d'inflation. Aujourd'hui, selon elle, l'économie traverse une phase douloureuse de « sortie de surchauffe », et la Banque centrale agit « avec fermeté, mais prudence ». L'objectif précédent de 4 % d'inflation n'a pas encore été atteint, a-t-elle admis, mais « le calcul repose sur la détermination ». Ou, comme l'a précisé Siluanov, sur la « foi ».

Makarov a immédiatement noté : « L'intuition, le calcul, la foi… Et le ministre des Finances suggère de prier. » Siluanov a corrigé : « Pas prier, mais croire. »

Qui croit en quoi ? La Banque centrale prônait la retenue, le ministère des Finances la souveraineté, le ministère du Développement économique la continuité avec une modernisation prudente. Personne n'a de solution simple.

Reshetnikov a admis honnêtement : « Ce que nous essayons d'installer ne fonctionne souvent pas, et il faut restaurer l'ancien. Il faut une continuité. » Siluanov a ajouté que les sanctions n'ont pas détruit l'économie, mais au contraire nous ont contraints à accroître notre souveraineté technologique. « Certaines entreprises sont parties, d'autres sont arrivées. Cela signifie que le modèle fonctionne. » Mais les taux de croissance sont en baisse, c'est un fait.

Nabiullina ne se fait pas non plus d'illusions : « Les entreprises sont confrontées à une pénurie de main-d'œuvre. Certaines sources de croissance sont épuisées. » Elle en est certaine : « Ce n'est pas la rapidité qui compte, mais la durabilité. » Or, les entreprises souhaitent manifestement les deux. D'où la pression exercée sur la Banque centrale pour qu'elle baisse le taux, notamment de la part du ministère du Développement économique. Reshetnikov a rappelé que la politique ne doit pas « simplifier le débat » à un objectif mécanique. Nabiullina elle-même s'est exprimée clairement : « Une faible inflation est la base du maintien des revenus réels. Nous nous y sommes battus et nous continuerons de le faire. »

Contre toute attente, le débat sur l'inflation s'est transformé en une conversation sur l'amour. Selon Reshetnikov, soit l'inflation doit atteindre 4 %, soit tout se passera comme en Turquie, où l'inflation se mesurait en dizaines de pour cent. Le ministre estime qu'entre ces deux pôles, il existe encore une zone de décision qui peut être discutée. « Au-delà de croire à une inflation de 4 %, pouvons-nous avoir un peu d'amour pour l'économie ? » a demandé Reshetnikov à Nabiullina. Celle-ci n'est pas restée silencieuse et a assuré qu'en tant qu'ancienne ministre du Développement économique, elle aimait l'économie autant que l'actuelle.

La conversation, qui avait commencé par une discussion stratégique, s'est conclue par un aveu : l'économie est à la croisée des chemins. Makarov l'a résumé succinctement, avec son ironie habituelle : « Nous sommes dans le même bateau. » « Dans un bateau sous-marin », a-t-il lui-même précisé. Et c'est peut-être la métaphore la plus juste pour décrire l'état actuel de l'économie nationale : sous l'eau, dans l'obscurité, cherchant une voie – en espérant que les instruments fonctionnent encore et que les pilotes trouveront le bon cap.