Banco Sabadell réitère son rejet de l'offre publique d'achat de BBVA et appelle les actionnaires à refuser

Le conseil d'administration de la banque espagnole Sabadell a rejeté à l'unanimité l'offre publique d'achat hostile de BBVA et a recommandé aux actionnaires de ne pas vendre leurs actions, soulignant qu'ils le feraient pour un montant insuffisant.

Dans une communication adressée aujourd'hui à la Commission Nationale du Marché des Valeurs (CNMV), Sabadell considère que l'Offre Publique d'Acquisition (OPA) de BBVA « ne reflète pas de manière adéquate la valeur intrinsèque des actions de la banque », « sous-évaluant très significativement » Sabadell et ses perspectives d'avenir et de génération de revenus pour les actionnaires.

L'offre que BBVA fait pour les actions de Sabadell « est insuffisante, elle est loin de la valeur fondamentale de Banco Sabadell » et les actionnaires finiront par « perdre de l'argent » s'ils acceptent l'offre, selon la communication à la CNMV.

Sabadell avance d'autres arguments pour ne pas recommander la vente des actions de la banque, comme les restrictions imposées par le gouvernement espagnol à l'offre publique d'achat, qui ont « clairement aggravé » l'offre de BBVA.

La banque a joint à la communication envoyée à la CNMV des rapports financiers et des études qu'elle a commandés aux banques d'investissement Goldman Sachs et Evercore Partners, qui concluaient que le prix offert par BBVA pour les actions de Sabadell « est inadéquat » et n'est pas avantageux pour les actionnaires.

L'offre publique d'achat de la banque BBVA sur Sabadell, toutes deux espagnoles, a débuté lundi et se poursuivra jusqu'au 7 octobre.

Le résultat devrait être annoncé entre le 14 et le 20 octobre.

L'offre publique d'achat, autorisée par le régulateur espagnol (CNMV) le 5 septembre, vise 100% du capital social de Banco Sabadell, composé de 5 023 677 732 actions.

BBVA offre 0,70 euro pour chaque action Banco Sabadell, ainsi qu'une action BBVA nouvellement émise.

Après l'annonce de l'autorisation de la CNMV, le président de BBVA, Carlos Torres, a déclaré que l'offre publique d'achat avait désormais une « logique renforcée » et était « très attractive » pour les actionnaires de Sabadell.

"C'était déjà là au début et cela continue d'être là, compte tenu de l'évolution des valeurs du marché", a déclaré Carlos Torres, lors d'une conférence avec des analystes.

Selon BBVA, la valeur de l'offre pour Sadabell est passée de 12,2 milliards d'euros fin 2024 (peu avant l'annonce de l'offre publique d'achat) à 17,4 milliards le 4 septembre.

BBVA a lancé l'offre publique d'achat sur Sabadell il y a plus d'un an.

Fin avril, l'OPA a été autorisée par la CNMC d'Espagne.

Le 24 juin, dans une décision sans précédent, le gouvernement espagnol a soumis l'offre publique d'achat au Conseil des ministres et a établi qu'elle ne serait autorisée que si les deux banques maintenaient des entités juridiques, des actifs et une gestion distincts pendant trois ans.

Le gouvernement peut, après trois ans, prolonger cette exigence pour deux années supplémentaires.

L'exécutif a justifié cette décision par la nécessité de protéger les principes d'« intérêt général », prévus par la législation espagnole et qui, selon lui, sont soutenus par la jurisprudence des tribunaux de l'Union européenne.

Ces critères d'« intérêt général » sont liés, selon le Gouvernement, à la garantie du financement des petites et moyennes entreprises, à la protection du personnel des deux banques, à la cohésion territoriale, aux objectifs de « politique sociale » (comme l'accès au logement ou l'activité des fondations des deux banques), et à la promotion des investissements dans la recherche et la technologie.

La Commission européenne (CE) a ouvert une procédure d'infraction contre l'Espagne concernant une législation qui permettait au gouvernement d'imposer des conditions à la fusion des deux banques.

Le 11 août, BBVA a décidé de poursuivre l'offre publique d'achat, malgré les conditions imposées par le gouvernement.

Le groupe catalan Sabadell s'oppose à l'offre publique d'achat et le gouvernement espagnol et le gouvernement régional de Catalogne ont également exprimé des réserves.

Si elle se concrétise, la fusion des deux banques donnera naissance à une entité avec près de mille milliards d'euros d'actifs, 135 462 employés dans le monde (dont 19 213 à Sabadell) et plus de 7 000 agences.

Elle deviendrait l'une des principales banques européennes et dépasserait CaixaBank (propriétaire de la BPI portugaise) en termes d'actifs, se positionnant ainsi comme la deuxième plus grande banque d'Espagne en termes d'actifs.