Tempête dans le ciel

Afin d'atténuer les effets de la hausse des droits de douane annoncée par l' administration Donald Trump , le Brésil doit accorder une attention particulière aux secteurs de moyenne et haute technologie, essentiels à la transition amorcée vers une économie dotée d'une plus grande autonomie productive et technologique. C'est le cas de la construction aéronautique et de la production de machines industrielles, éléments clés du programme commercial avec les États-Unis, qui représentent 60 % des exportations d'Embraer. Il est également nécessaire d'envisager une vision des chaînes de production et des interconnexions entre les secteurs d'activité les plus touchés. Un autre point important est la possibilité d'adopter une politique budgétaire et monétaire contracyclique ciblée pour atténuer les effets à court terme. Les recommandations proviennent d'économistes interrogés par ce magazine concernant la capacité de l'économie brésilienne à faire face à l'escalade des droits de douane et les stratégies les plus appropriées pour y remédier.

Jusqu'à l'annonce de la hausse des impôts, qui entrera en vigueur le 1er août, si rien ne change, l'économie a affiché une rare confluence d'indicateurs positifs. Cette moisson d'indicateurs positifs, permise par l'appréciation du real, avec des effets sur la modération de l'inflation et l'amélioration des résultats budgétaires, comprend des investissements étrangers records, une croissance continue du PIB supérieure aux prévisions des institutions financières et du FMI, une augmentation significative des recettes fiscales, une forte augmentation de l'emploi et le départ de près d'un million de bénéficiaires de la Bolsa Família. La hausse des droits de douane, cependant, pourrait entraîner des pertes de 175 milliards de reais à long terme, avec une contraction du PIB de 1,49 % et la perte de 1,3 million d'emplois, selon les estimations de la Fédération des industries du Minas Gerais.

« Le groupe de recherche que je coordonne a analysé l'évolution du programme commercial du Brésil entre 2020 et 2024 et a constaté une reprise de la croissance des secteurs industriels de moyenne et haute technologie, en déclin ces dernières années, du point de vue des exportations. Ces secteurs ont commencé à se redresser, et l'exportation d'avions et de machines est une fois de plus un point fort. C'est le début d'une reprise. La part de ces produits dans le programme commercial n'a pas encore changé, mais nous commençons à constater des progrès », explique l'économiste João Prates Romero, professeur au Centre de développement régional et de planification de la Faculté d'économie de l'Université fédérale du Minas Gerais.

Embraer et l'industrie de complexité moyenne ont besoin de l'attention du gouvernement

Les conclusions de l'équipe, qui seront publiées dans une note technique, incluent une réduction des exportations de produits primaires impactant l'environnement, comme le bois, ce qui témoigne du retour à un développement plus durable. « C'est la perspective générale des politiques du gouvernement Lula. Nous commençons à observer un changement, un retour à la politique industrielle, à des politiques de protection de l'environnement et l'amorce d'une inflexion de la trajectoire de développement », poursuit Romero. Deux ans, c'est trop court, souligne l'économiste, pour un changement significatif. Cependant, le contexte des droits de douane imposés par Trump tend à nuire à certains de ces secteurs de haute technologie, ceux que le gouvernement devrait privilégier dans les opérations d'aide et les politiques potentielles visant à atténuer les effets de la taxe.

Le Brésil ayant un volume d'échanges commerciaux relativement faible avec les États-Unis, l'impact de la hausse des droits de douane ne sera pas significatif. Cependant, certains secteurs, comme l'aéronautique, requièrent une certaine prudence, poursuit Romero. « La zone est stratégique, non seulement parce qu'il s'agit d'un secteur industriel, mais aussi d'une industrie de haute technologie, un segment qui pourrait être pénalisé par le maintien des droits de douane de 50 % », souligne le professeur de l'UFMG. Les exportations de machines sont également concernées, en plus du pétrole, du fer et de l'acier. Dans certains secteurs touchés, la tendance initiale est à la réaffectation interne de l'offre. Cela pourrait même avoir un impact positif initial sur la population à court terme, notamment pour les produits alimentaires qui seraient autrement exportés mais ne le pourront plus. Par la suite, les entreprises auront tendance à réduire leur production si elles n'ont pas d'autre marché d'exportation en vue.

Bonne nouvelle. Le Fonds monétaire international revoit à la hausse ses prévisions pour le Brésil – Image : iStockphoto

L'économiste Júlia Torracca, professeure à l'Institut d'économie de l'UFRJ et chercheuse au sein du groupe Industrie et compétitivité, souligne l'importance des échanges intra-industriels liés aux ventes d'avions. « Nous exportons des pièces et des composants d'avions, mais nous importons de nombreux produits intermédiaires. La hausse des droits de douane perturbe toute la chaîne. » Selon elle, compte tenu de l'influence des États-Unis sur ces transactions, d'importantes pertes de revenus sont inévitables à court terme. « Il serait difficile pour un pays de se préparer à une perturbation, une rupture structurelle aussi importante que celle attendue avec la hausse des droits de douane. À tel point que d'autres pays attendent, d'une certaine manière, de comprendre ce que le Brésil va faire », estime la professeure. Les actions diplomatiques et commerciales sont les plus importantes, tandis que toute éventuelle réponse politico-économique mondiale, sous forme de représailles et de réciprocité, aurait un coût « très élevé ».

Les pertes seront importantes à court terme. Les denrées périssables ne peuvent pas être stockées et il est difficile d'expédier la production vers d'autres destinations. D'autres secteurs peuvent stocker et maintenir les prix, mais ce n'est pas la règle, prévient Rafael Ribeiro, professeur d'économie à l'UFMG et chercheur au Made/FEA-USP.

La situation devient plus compliquée si Trump s’attaque au système financier du pays.

Du point de vue de la politique budgétaire et monétaire, le Brésil a la possibilité d'adopter des stratégies pour atténuer ces effets, notamment des instruments fiscaux comme l'octroi de subventions et l'augmentation du crédit aux entreprises des secteurs les plus touchés. Il s'agirait d'une politique contracyclique. « Bien sûr, la marge de manœuvre budgétaire du Brésil est aujourd'hui très limitée en raison de toutes les restrictions, qu'elles soient liées au cadre réglementaire ou au débat avec les marchés financiers, mais dans un tel contexte, je pense que le gouvernement ne devrait pas avoir trop de difficultés à mettre en œuvre une telle politique. À condition qu'elle soit opportune et bien communiquée sur sa durée et l'ampleur du volume à déployer, je pense que c'est possible. » Ribeiro déconseille au Brésil de recourir à des représailles sous la forme de droits de douane réciproques. « Ce serait se tirer une balle dans le pied ; cela ferait grimper les prix intérieurs, ce qui pourrait contraindre la Banque centrale à resserrer encore davantage sa politique monétaire. »

D'autres sanctions de la Maison Blanche semblent être envisagées, mais il est difficile de savoir comment elles seront mises en œuvre, si elles sont adoptées. Elles pourraient affecter le marché financier, notamment en limitant la participation du Brésil au système des changes international, et leurs conséquences pourraient s'accentuer à mesure qu'elles s'étendent à l'ensemble de l'économie. « Il est difficile de faire des prévisions à ce sujet, mais je pense que d'éventuelles sanctions contre le pays, affectant les systèmes financier et bancaire, pourraient avoir de graves conséquences. Et, bien sûr, les réactions potentielles du Brésil à cette escalade américaine pourraient avoir d'autres effets, mais cela n'a pas été évoqué et il est difficile de faire des prévisions », conclut Ribeiro.

Publié dans le numéro 1372 de CartaCapital , le 30 juillet 2025.

Ce texte apparaît dans l'édition imprimée de CartaCapital sous le titre « Tempête dans le ciel »