L'argent atteint des sommets en 14 ans grâce à l'or

L'argent atteint son plus haut niveau depuis 14 ans, s'appréciant davantage que l'or depuis le début de l'année, en hausse de 35 %, contre 28 % pour l'or lui-même. Rien que depuis juin, l'argent a bondi de 18 %, porté par plusieurs facteurs qui ont accru la forte demande sur le London Metals Exchange. Selon XTB, « les records enregistrés par l'or et l'incertitude croissante entourant le commerce international stimulent les flux de capitaux vers les valeurs refuges ».

Si l'or demeure la principale valeur refuge, son appréciation (environ 3 350 dollars l'once) incite les investisseurs à se tourner vers l'argent, qui « reste substantiellement sous-évalué en termes historiques relatifs ». Le ratio or/argent atteint des niveaux atypiques lors des cycles haussiers et, historiquement, en période de fortes tensions économiques et géopolitiques, l'argent a tendance à être à la traîne par rapport à l'or, mais il connaît souvent des fluctuations impulsives en fin de cycle, comme l'ont démontré les épisodes de 1979-1980 et de 2010-2011. La reprise actuelle de l'argent a été largement soutenue par les investisseurs institutionnels.

Outre son statut de valeur refuge, l'argent présente une forte utilité industrielle, notamment dans le secteur du solaire photovoltaïque. La croissance de l'industrie solaire chinoise est un facteur structurel qui soutient la demande d'argent à long terme.

XTB souligne également les risques associés, tels que la possibilité d'une « augmentation généralisée de l'appétit pour le risque », qui pourrait pénaliser les métaux précieux. Cependant, les tensions commerciales actuelles, notamment autour des droits de douane américains, et la volatilité de l'environnement géopolitique continuent d'alimenter la demande d'actifs décorrélés des marchés actions.

Dans le scénario actuel, les perspectives pour l’argent « restent constructives » et l’appréciation récente ne représente peut-être pas un point d’épuisement, mais plutôt une phase intermédiaire d’un cycle plus large, soutenu par des fondamentaux solides tant sur le plan financier qu’industriel.

De plus, le cadre actuel de la politique monétaire limite considérablement la capacité de réaction des autorités. Contrairement au début des années 1980, lorsque la Réserve fédérale, sous Paul Volcker, avait relevé ses taux d'intérêt à 20 % pour freiner l'inflation, un tel scénario est actuellement irréalisable, compte tenu du niveau élevé de la dette publique américaine (34 000 milliards de dollars). Une mesure d'une telle ampleur pourrait compromettre la viabilité budgétaire des États-Unis, rendant plus probable la poursuite de politiques accommodantes ou de financements monétaires indirects, ce qui aurait un impact dépréciatif sur le dollar, conclut XTB.