BCE : les marchés misent de plus en plus sur une absence de baisse des taux d'ici la fin de l'année

Les prévisions de deux des plus grandes banques internationales concernant la politique monétaire européenne ont été revues à la hausse après la décision de la Banque centrale européenne (BCE) de maintenir ses taux directeurs inchangés lors de sa réunion de juillet et de la conférence de presse qui a suivi, au cours de laquelle le ton de Christine Lagarde a été perçu comme modérément agressif . Goldman Sachs et BNP Paribas ne prévoient plus de nouvelles baisses cette année, révisant leurs taux d'intérêt de fin d'année à la hausse de 1,75 % à 2 %.

Les deux banques ont reconnu dans des notes publiées jeudi que la probabilité de nouvelles baisses de taux cette année était faible, reportant ainsi leur scénario de référence à un second semestre sans modification des taux directeurs. Cette décision fait suite aux propos de Christine Lagarde selon lesquels l'économie est « en bonne position », indiquant que la banque centrale penche davantage pour un maintien de la situation actuelle.

« Nous pensons que le cycle [de réduction] est terminé et que la prochaine étape sera une hausse au quatrième trimestre 2026 », peut-on lire dans une note de BNP Paribas, qui mentionne également la probabilité d'un accord commercial entre les États-Unis et l'UE comme source de plus grande stabilité et de croissance dans un avenir proche.

Goldman Sachs voit dans les commentaires de Lagarde des indications selon lesquelles « le Conseil des gouverneurs est susceptible de maintenir les taux à moins que la situation ne se détériore de manière significative ».

Avant la réunion de jeudi, le consensus des marchés et des analystes tablait sur une nouvelle baisse d'ici la fin de l'année, après septembre, ce qui ramènerait le taux directeur à 1,75 %. Cependant, après le discours de Lagarde, jugé agressif par certains analystes, ces prévisions ont été revues à la hausse.

Le président de la BCE n'a pas exclu de nouvelles hausses des taux d'intérêt si l'impact des barrières commerciales s'avérait inflationniste, ce que la BCE ne considère toujours pas comme acquis, et a souligné la force dont l'économie européenne a fait preuve au premier semestre de l'année.

La stratégie de la banque, a-t-il expliqué, est d'« attendre et de voir », à un moment où l'incertitude continue d'obscurcir les perspectives à moyen terme.

HSBC avait déjà un scénario de base selon lequel aucune nouvelle réduction ne serait effectuée avant la fin de l'année, tandis que JPMorgan vise désormais octobre, plutôt que septembre, pour la dernière réduction de l'année.

Pantheon Macro soutient également que « les marchés auront besoin de données faibles dans les mois à venir pour envisager une nouvelle baisse de 25 points de base (pb) », bien que ce soit précisément ce que projette le groupe de réflexion , notamment en termes de prix.

La banque ING maintient également ses attentes d’une nouvelle réduction en septembre, mais admet que « cette conviction s’est affaiblie aujourd’hui [jeudi] ».