Jongler avec la dette : les économistes mettent en garde : c'est ainsi que commencent les crises financières

• Le gouvernement a publié le budget de l'année prochaine. Les économistes ont accordé une attention particulière aux chiffres de la dette et du déficit. Bien qu'extrêmement élevés, ils estiment qu'ils ne reflètent pas la réalité.
• Selon le professeur Stanisław Gomułka, économiste en chef de la BCC et ancien vice-ministre des Finances, la dynamique de croissance de la dette est si élevée que le gouvernement devrait voir un feu rouge plutôt qu'un feu jaune.
• La dette atteindra près de 70 % du PIB l’année prochaine.
• Les marchés financiers suivent notre situation de près. Notre situation économique favorable nous protège pour l'instant d'une réaction négative. Mais que se passera-t-il si le climat économique évolue ?

Dans la jungle des chiffres dévoilés jeudi (28 juin) lors de la conférence de presse gouvernementale consacrée au projet de budget adopté pour 2026 , les données sur la dette de l'État ont particulièrement attiré l'attention des économistes.

Selon les informations fournies par le ministre des Finances et de l'Economie, Andrzej Domański, il devrait atteindre 53,8% du PIB l'année prochaine, restant en dessous du premier seuil prudentiel constitutionnel, qui est fixé à 55% du PIB .

Cependant, cette dette est calculée selon la méthodologie dite polonaise, qui, en raison de dispositions imprécises de la Constitution polonaise, permet au gouvernement d'ignorer des dépenses budgétaires exorbitantes. Ensemble, ces dépenses porteraient la dette nationale au chiffre stupéfiant de 66,8 % du PIB d'ici la fin de l'année prochaine. Cela signifie que nous dépasserions non seulement le premier, mais aussi le deuxième seuil prudentiel fixé par la Constitution polonaise.

Pourquoi les dépenses liées au budget n’ont-elles pas été consolidées ?

Dans une telle situation, la Constitution prévoit des procédures prudentielles qui doivent être incluses dans le budget de l’année suivante.

Dépasser 55 % du PIB implique un gel des salaires dans le secteur public, limite les investissements publics et oblige le gouvernement à préparer un budget sans déficit, tout en interdisant l'adoption de lois génératrices de nouvelles dépenses publiques. Dépasser la limite de 60 %, en revanche, oblige le gouvernement à préparer un programme de restructuration visant à ramener le ratio dette publique/PIB sous 60 %, explique Jan Sarnowski, ancien vice-ministre des Finances, conseiller fiscal et responsable du département fiscal chez Fieldfisher Pologne.

Toutefois, le gouvernement est d'avis que le niveau maximal autorisé de la dette publique, calculé selon la méthodologie nationale, ne sera pas dépassé en 2026 et que, par conséquent, la mise en œuvre de procédures prudentielles et correctives dans la loi de finances pour 2026 n'est pas nécessaire.

Astuces comptables et réalité. Où en sommes-nous ?

Les économistes voient la situation d'un tout autre œil. L'ancien vice-ministre des Finances et économiste en chef du Business Centre Club, le professeur Stanisław Gomułka, a souligné dans une interview accordée à WNP que la dynamique de croissance de la dette est alarmante.

Si la dette atteint près de 67 % du PIB l’année prochaine, que se passera-t-il ensuite ? se demande l’économiste, rappelant que toutes les crises financières commencent par une perte de contrôle de la dette et l’incapacité à la rembourser.

Ce fut le cas, par exemple, de la Grèce, dont la dette a atteint 100 % du PIB et qui n’a pas été en mesure de rembourser ses obligations de prêt.

Le professeur Gomułka souligne que tous les passifs de l’État ou ceux garantis par l’État doivent être inclus dans le montant de la dette et que diviser ces montants ne fait que déformer la situation réelle.

À son tour, selon le président et économiste en chef de l'Institut des finances publiques, Sławomir Dudek, depuis plusieurs années , le montant du déficit budgétaire ne reflète pas l'état réel du budget de l'État.

« Il est inutile de s'enthousiasmer pour ce montant, car le montant réel du déficit budgétaire de l'État, calculé conformément à la définition constitutionnelle du budget de l'État, est très probablement complètement différent, de plusieurs dizaines de milliards de zlotys ! », a écrit Dudek sur son compte X.

Selon l'économiste, comparer le montant de 289 milliards de PLN (plan pour 2025) avec 271 milliards de PLN pour 2026 est un malentendu, car le gouvernement ne présente qu'un « projet de loi budgétaire coquille » sans fonds dans la Banque Gospodarstwa Krajowego ou le Fonds polonais de développement.

Danser sur la ligne, ou à un pas du désastre...

Pour l'instant, les marchés financiers se contentent de surveiller de près ce « jonglage avec la dette ». La perspective d' une croissance économique de 3,5 % l'an prochain et d'une inflation de 3 % nous protège d'une réaction décisive.

Cependant, la situation pourrait bientôt changer. Notre déficit et notre dette élevés signifient que nous ne remplissons pas les conditions d'adhésion à la zone euro , et ce, pour longtemps. Le service de notre dette en devient alors beaucoup plus coûteux.

Nous ne parviendrons pas non plus à réduire le déficit de 6,5 % à 4,5 %, objectif que nous nous étions fixé. L'année prochaine, le déficit restera à 6,5 %. Parallèlement, nos besoins d'emprunt augmentent.

Comme l'a annoncé la vice-ministre des Finances et de l'Economie Hanna Majszczyk, les besoins nets d'emprunt du budget, liés non seulement à la garantie du déficit mais aussi au remboursement des obligations des années précédentes, s'élèveront à 422,8 milliards de PLN en 2026. C'est 122 milliards de PLN de plus que cette année .

Selon le professeur Gomułka , sans augmentation des recettes de TVA, le gouvernement n’a aucune chance d’échapper au cycle de la dette.

Comme le souligne le professeur, il ne s’agit pas d’augmenter le taux de base, qui est de 23 pour cent, mais d’augmenter et d’unifier les taux réduits.

Cependant, comme l’admet le professeur, cela nécessiterait un grand courage politique de la part du gouvernement, qui doit organiser de nouvelles élections dans deux ans.