Malédiction ou bénédiction ? L'attaque de Trump contre la Fed pourrait tourner dans un sens ou dans l'autre pour les Pays-Bas.

La Réserve fédérale, banque centrale des États-Unis, fixe les taux d'intérêt, qui influencent notamment le coût d'emprunt pour les consommateurs. Elle s'efforce ainsi de contenir l'inflation. La Fed est traditionnellement une institution indépendante, mais Trump a considérablement accru la pression ces derniers mois.

Trump prône une baisse significative des taux d'intérêt pour stimuler l'économie américaine, mais la banque centrale s'y est jusqu'à présent opposée. Ces derniers mois, le président américain a donc attaqué à plusieurs reprises le président de la Fed, Jerome Powell. Il a également limogé la directrice Lisa Cook. Ses attaques menacent l'indépendance de l'institution.

2. Quand y a-t-il une Fed politique ?

Selon les économistes, une banque centrale politique poursuit des politiques davantage alignées sur les aspirations politiques dominantes que sur ses propres objectifs. Le rôle de la Fed est double : promouvoir l’emploi et maintenir la stabilité des prix. Une banque centrale politiquement dépendante peut perdre de vue son rôle, ce qui présente des risques pour l’économie.

Trump réclame depuis des mois une baisse des taux d'intérêt, notamment pour permettre au gouvernement d'emprunter à moindre coût afin d'investir dans l'économie nationale. Mais la Fed a laissé le taux inchangé lors de sa dernière décision, en juillet. Une nouvelle décision est attendue mercredi prochain. Le président de la Fed, Powell, avait déjà évoqué une possible baisse des taux.

Selon Rogier Quaedvlieg, économiste chez ABN Amro, il est difficile de déterminer dans quelle mesure une Fed politique existe. L'état de l'économie offre des arguments solides en faveur d'une baisse, d'une hausse ou simplement d'un maintien des taux d'intérêt. « Cependant, nous constatons clairement que l'indépendance de la Fed est attaquée », déclare Quaedvlieg à propos des actions de Trump.

3. Comment Trump menace-t-il l’indépendance de la Fed ?

Trump est en bonne voie pour obtenir la majorité au sein du conseil d'administration de la banque centrale américaine, composé de sept membres. Il a récemment limogé la directrice Lisa Cook pour fraude hypothécaire présumée, après quoi elle a porté plainte.

Un juge américain a statué qu'elle pouvait rester à condition de contester les tentatives du président de la destituer. Son départ permettrait à Trump de choisir un successeur. Dans ce cas, quatre des sept membres auraient été nommés par lui.

De plus, le mandat du président de la Fed, Powell, expire en mai prochain. Trump préférerait le voir partir au plus tôt. Le week-end dernier, le président a désigné trois successeurs potentiels. Il avait auparavant souligné qu'il choisirait un successeur qui soutiendrait ses idées.

Le comité des taux d'intérêt de la Fed, qui fixe les taux d'intérêt, est composé du directoire et de cinq banquiers centraux régionaux. Le succès de Trump avec une majorité au directoire n'est donc pas garanti.

4. Si Trump obtient la baisse de taux souhaitée, quelles seront les conséquences pour les États-Unis ?

Une baisse des taux d'intérêt pourrait notamment entraîner une hausse de l'inflation. Trump souhaite maintenir le taux directeur actuel à 4,25 %. Réduire significativement le taux à 4,5 %. Dans ce cas, emprunter devient moins cher et épargner moins attractif, ce qui stimule les dépenses. Cette demande accrue entraînera une hausse des prix, alors que les États-Unis anticipent déjà une hausse de l'inflation due aux droits de douane imposés par Trump.

« Si la Fed hésite à agir face à la hausse de l'inflation due aux pressions politiques, une situation similaire à celle de la Turquie pourrait se produire », déclare Carsten Brzeski, économiste en chef d'ING en Allemagne. Les chiffres officiels montrent que l'inflation en Turquie a atteint 33 % en glissement annuel le mois dernier.

La baisse des taux d'intérêt souhaitée par Trump pourrait également rendre le pays moins attractif pour les investisseurs, qui risquent de perdre confiance. Une inflation plus élevée entraîne un affaiblissement du dollar américain, tandis que les investisseurs bénéficient d'une monnaie stable. « Cela détruit des décennies de confiance dans les institutions », déclare Brzeski.

5. Quelles conséquences cela pourrait-il avoir pour les Pays-Bas ?

L'attaque de Trump contre l'indépendance de la Fed pourrait également affecter les Pays-Bas. Cela pourrait affaiblir les marchés boursiers et freiner les exportations vers les États-Unis. Avec une inflation américaine plus élevée, l'euro se renforcera face au dollar, rendant les produits néerlandais plus chers aux États-Unis.

Mais les conséquences ne sont pas forcément négatives, estime Brzeski. « Lorsque les investisseurs quittent les États-Unis, la question est de savoir où ils vont. » Il estime que l'Europe pourrait être « l'alternative idéale », entraînant une augmentation des flux de capitaux, de l'emploi, des investissements et potentiellement une hausse des marchés boursiers.

6. Quelles sont les chances que la Fed perde réellement son indépendance ?

« Si cela se produit, ce sera un scénario désastreux, mais les chances sont minces », déclare Quaedvlieg, économiste chez ABN AMRO. Selon lui, un moment clé sera février prochain, lorsque les quatre membres régionaux du comité des taux d'intérêt changeront. L'issue de l'affaire Cook sera également cruciale.

Bien que cela soit très inhabituel, Powell pourrait conserver son siège au conseil d'administration de la Fed après la fin de son mandat. Cela empêcherait Trump de nommer quelqu'un. « Il est possible que Powell choisisse cette option si la Fed était soumise à de fortes pressions à ce moment-là », estime Quaedvlieg.

Brzeski, qui reconnaît également que les choses peuvent mal tourner, constate que c'est généralement l'inverse qui se produit. « Il n'est pas certain qu'un président nommé par Trump obéisse systématiquement à ses ordres. Après tout, Powell avait également été nommé par Trump en 2017. »

La vidéo ci-dessous montre davantage d’informations sur la montagne de dettes américaines :