Le dollar en hausse, mais sans inflation : le plan de Federico Furiase pour maintenir l'économie sur les rails

Le directeur de la Banque centrale, Federico Furiase, a contesté les analyses alarmistes du taux de change et expliqué pourquoi la hausse du dollar ne génère pas de spirale inflationniste. Comme il l'a expliqué dans une interview à Radio Rivadavia , la clé réside dans la combinaison d'un excédent budgétaire , d'un arrêt de l'émission monétaire et d'un cadre macroéconomique ordonné qui génère de la prévisibilité.

« Le dollar flotte, mais la solidité du contexte macroéconomique empêche que cela se répercute sur les prix », a déclaré Furiase, faisant référence au régime de change actuel. Le responsable a expliqué que le système actuel permet à la monnaie de fluctuer à l'intérieur de marges établies, ce qui évite les fluctuations brutales : « Le dollar flotte entre des marges qui s'ajustent de 1 % par mois, avec un plancher initial à 1 000 dollars . »

L'un des facteurs qui ont motivé le mouvement ces dernières semaines a été l'achat anticipé de dollars par les entreprises et les épargnants dans un contexte d' incertitude politique , ainsi que l' accumulation de réserves par le Trésor. « Le Trésor a acheté 1,5 milliard de dollars , dans un contexte où les attentes continuent de s'améliorer », a-t-il souligné.

Pour Furiase, la véritable nouveauté réside dans le changement de logique du comportement économique : « Il n'y a plus de validation monétaire. C'est pourquoi la hausse du dollar ne se traduit pas par une hausse des prix », a-t- il expliqué. Il a également affirmé que de nombreux secteurs réfléchissent aujourd'hui à deux fois avant de prendre position : « Augmenter les prix au cas où peut vous exclure du marché . »

À cet égard, le responsable a salué l'existence d'un nouveau « changement de perspective » parmi les acteurs économiques : « Aujourd'hui, nous avons une Banque centrale bien capitalisée, un excédent budgétaire et aucune émission. Cette base empêche les débordements. »

Furiase a également évoqué l' accord récent avec le Fonds monétaire international , qui a assoupli les objectifs d'accumulation de réserves de 5 milliards de dollars . Cet ajustement permet une meilleure adéquation des engagements avec le fonctionnement de l'économie locale. « L'inflation et les attentes diminuent, et l'économie croît de 5 % à 6 % », a-t-il souligné.

Depuis l'arrivée au pouvoir de l'administration actuelle, la Banque centrale a acheté plus de 25 milliards de dollars , dont une grande partie a servi à rembourser la dette en espèces. Il a néanmoins souligné : « La plupart de ces réserves ont servi à couvrir les échéances héritées, mais elles nous ont permis de consolider le bilan de la BCRA. »

Concernant le rôle des taux d'intérêt, Furiase a précisé qu'ils ne sont pas fixés de manière rigide par la Banque centrale, mais plutôt déterminés par le marché : « Ils sont endogènes et reflètent l'équilibre entre épargne et investissement. » Malgré cela, l'agence surveille de près la liquidité : « Nous retirons des pesos du marché pour éviter toute pression inflationniste . »

Le démantèlement progressif d'instruments comme les Leliqs et le contexte politique ont également eu un impact sur la récente hausse des taux. Mais pour Furiase, la clé reste le contrôle de la base monétaire .

Le directeur de la BCRA a également mis l'accent sur l'aspect social du programme économique. Il a déclaré que, grâce à ce programme, « environ 12 millions d'Argentins sont sortis de la pauvreté » au cours des 18 derniers mois. « Les salaires et les retraites du secteur privé ont augmenté de 15 points de pourcentage depuis décembre », a-t-il ajouté.

Il a également souligné l'expansion du crédit : « Nous sommes passés de 3,5 à 9 points de PIB en financement du secteur privé », ainsi que la réduction d'impôts : « L'impôt PAIS a été abaissé et les retenues à la source ont été supprimées dans plusieurs secteurs. C'est de l'argent qui retourne dans les poches des gens . »

Furiase a conclu par un avertissement implicite : « Le système est stable, mais il dépend du maintien de ce cadre macroéconomique solide. » Tout en reconnaissant que les droits de douane et les réformes structurelles sont encore en suspens, il maintient que la voie est libre.

La question est de savoir si le modèle résistera à l'épreuve du temps et des tensions politiques. Pour l'instant, le dollar flotte , mais l' économie ne s'effondre pas . Et cela, en Argentine, n'est pas peu dire.