La bulle de l'IA ? Le rêve commence à se fissurer

Il y a quelques semaines , nous nous sommes quittés avec Mark Zuckerberg occupé à signer des chèques de plusieurs milliards de dollars pour recruter une poignée de chercheurs d'élite en intelligence artificielle. Ces professionnels sont payés autant, voire plus, que les meilleurs footballeurs.

L'été est passé, du moins en grande partie, et nous voici dans une situation complètement différente : entre-temps, GPT-5, le dernier modèle de langage d'OpenAI, est arrivé. Il aurait dû marquer un tournant, mais il a déçu ceux qui espéraient un bond technologique similaire à celui entre GPT-3 et GPT-4. « AGI », comme on l'appelle. Ou superintelligence. Mais non, il s'agit toujours d'un chatbot, et certains commencent à craindre que nous ayons atteint un palier, une phase de progrès technologique où chaque pas devient plus petit et moins impressionnant.

Sam Altman, PDG d'OpenAI, l'a admis sans détour : le lancement n'a pas été un succès, notamment en termes de communication . Mais il a immédiatement réitéré son appel, réclamant des « milliers de milliards de dollars » – des milliers de milliards de dollars – pour construire et moderniser les infrastructures et les centres de données essentiels à l'IA. Puis, évoquant le danger d'une bulle spéculative autour de l'IA, il a argumenté à voix haute, en utilisant des questions rhétoriques : « Sommes-nous dans une phase où les investisseurs sont surexcités par l'IA ? Je le pense », a-t-il déclaré. Et ensuite : « L'IA est-elle l'un des événements les plus importants depuis longtemps ? Je le pense encore. »

Ce n'est pas la première fois qu'Altman tient des propos similaires, mais cette fois, ses propos ont déplu aux investisseurs les plus enthousiastes et refroidi l'enthousiasme de Wall Street, notamment concernant les valeurs les plus prometteuses liées à l'IA. Même Nvidia, dont la capitalisation boursière a récemment dépassé les 4 000 milliards de dollars, a perdu quelques onces ; mais surtout, Palantir, une entreprise qui allie analyse de données et sécurité nationale, a perdu 9 % (un chiffre peu élevé, compte tenu du gain de plus de 360 % enregistré l'année dernière, mais suffisant pour inquiéter certains analystes).

Ces données ont ravivé l'enthousiasme de certaines voix qui, depuis longtemps, appellent à la prudence et nous rappellent que cette ruée vers les centres de données et les modèles linguistiques n'est pas entièrement judicieuse. Selon Erik Gordon, professeur à l'Université du Michigan, l'essor de l'IA pourrait même éclipser la bulle Internet du début des années 2000, devenue le croque-mitaine de la Silicon Valley.

Un rapport du MIT au titre révélateur, « The GenAI Divide: State of AI in Business 2025 », illustre clairement l'écart qui subsiste entre le battage médiatique et la réalité, notamment en ce qui concerne l'adoption de ces technologies par les entreprises. Les startups et les petites entreprises parviennent souvent à exploiter l'IA avec agilité, tandis que les grandes entreprises peinent à l'intégrer à leurs processus existants. Plus remarquable encore est la répartition des budgets : plus de la moitié des dépenses consacrées à l'IA générative sont consacrées au marketing et aux ventes, tandis que les retours les plus solides proviennent de secteurs moins visibles comme la logistique, la comptabilité et la gestion des ressources humaines.

Malgré tout, les investissements se poursuivent, et comment ? Les GPU, les centres de données et les participations des géants technologiques de Nvidia sont devenus les moteurs des flux de capitaux qui alimentent une grande partie de la croissance économique américaine. Comme l'a souligné Axios, Microsoft et Nvidia valent à elles seules environ 2 500 milliards de dollars de plus qu'il y a un an. Ces chiffres sont ahurissants, sachant que certaines de ces entreprises (Palantir, OpenAI, Nvidia), pratiquement inconnues du grand public il y a quelques années encore, affichent aujourd'hui des valorisations supérieures au PIB de certains pays du G8.

Tout cela repose cependant sur une promesse : l’intelligence artificielle va transformer le monde rapidement, si rapidement qu’elle justifiera la construction de centaines de centres de données, l’utilisation massive d’énergie et d’eau pour les refroidir, et des investissements d’une ampleur inédite. C’est une promesse fascinante, du moins pour certains, et indéniablement rentable, du moins jusqu’à présent ; mais elle est aussi de plus en plus risquée.

Car l'écart entre la réalité et l'incroyable futur proche dépeint par Altman & Co. se creuse, tandis que les innovations en matière d'IA continuent d'arriver en boucle, nous engourdissant peut-être même. L'effet de surprise s'est estompé, ne laissant place qu'à la confusion et à l'inquiétude quant au marché du travail. Et si nous sommes réellement confrontés à une bulle, le danger serait aggravé par le fait que, cette fois, contrairement à l'ère des dot.com, l'IA semble dynamiser (ou droguer) l'ensemble de l'économie américaine.

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