Stellantis enregistre une première hausse de son chiffre d'affaires après sept trimestres, mais des doutes subsistent quant à ses perspectives.

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Stellantis chute à la Bourse de Milan suite à la publication de ses résultats du troisième trimestre. Le titre a atteint un plus bas de 9,085 € par action, bien loin de son plus haut de 13,75 € atteint en février. Malgré une hausse de 13 % de son chiffre d'affaires, à 37,2 milliards d'euros, une première après sept trimestres de baisse, et des résultats conformes , voire supérieurs, aux attentes, le cours de l'action pèse sur les perspectives du second semestre. Ces perspectives, bien que confirmées, suscitent néanmoins des interrogations chez les observateurs.

Le marché s'interroge notamment sur l'impact, en particulier sur le flux de trésorerie disponible, des charges « attendues au second semestre 2025 et qui, une fois finalisées, devraient être largement exclues du résultat d'exploitation ajusté ». L'entreprise a également lancé une révision du processus d'estimation des garanties, ce qui devrait entraîner des modifications de ces estimations et des charges exceptionnelles au second semestre. « Le second semestre inclura des charges non récurrentes (non quantifiées, mais que nous estimons potentiellement importantes – toutefois exclues de l'EBIT ajusté et, selon nous, partiellement sans incidence sur la trésorerie) liées à la restructuration et à la révision du processus d'estimation des garanties », expliquent les experts d'Equita, soulignant que « cette décision ne nous surprend pas ; nous l'avions même envisagée, comme c'est souvent le cas lors d'un changement de PDG, et nous n'excluons pas d'éventuelles répercussions sur le dividende . » Concernant les perspectives , Stellantis a déclaré ne pas s'attendre à des perturbations ou des pénuries dans l'environnement actuel de la chaîne d'approvisionnement, ce qui, selon les observateurs, ne tient pas compte du fait que l'industrie mondiale est aux prises avec une crise croissante de l'approvisionnement en semi-conducteurs découlant de problèmes liés à la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, qui a submergé l'entreprise néerlandaise Nexperia.

Cela étant dit, les résultats du trimestre ont été globalement positifs (comme c'est souvent le cas au troisième trimestre, la société n'a pas communiqué de prévisions de résultat net, qui s'était soldé par une perte nette de 2,256 milliards d'euros au deuxième trimestre). Le chiffre d'affaires a été principalement tiré par la croissance en Amérique du Nord, en Europe et au Moyen-Orient et en Afrique, tandis que l'Amérique du Sud a connu un léger recul. Les ventes mondiales ont progressé de 4 % sur un an, grâce à la croissance enregistrée au Moyen-Orient et en Afrique, en Amérique du Nord et en Europe. Conformément aux prévisions du 10 octobre, les livraisons consolidées ont totalisé 1,3 million d'unités, soit une hausse de 13 % sur un an. « Le chiffre d'affaires du troisième trimestre est conforme à nos attentes et supérieur de 1 % aux prévisions. Les analystes de Jefferies indiquent que les prévisions, déjà vagues, d'une amélioration séquentielle du chiffre d'affaires restent inchangées. Toutefois, ils notent la confirmation de charges imminentes, inférieures à l'EBIT ajusté, liées au plan produit et, plus inquiétant encore, des modifications dans le calcul des garanties. » Selon Equita, de telles prévisions, « notamment celles concernant l'EBIT ajusté, anticipent peut-être une détérioration », d'autant plus que le flux de trésorerie disponible, présenté comme « en amélioration » par rapport au premier semestre, « doit tenir compte du fait que 3 milliards d'euros ont été consommés au cours des six premiers mois ».