Powell ouvre la voie à une baisse des taux ; la Maison Blanche : « Trop tard »

New York – Jerome Powell a ouvert la voie à des baisses de taux après des mois de fermeture, redynamisant les marchés sans toutefois satisfaire Donald Trump. Dans son discours très attendu lors de la convention annuelle des banquiers centraux à Jackson Hole, dans le Wyoming , le président de la Fed s'est déclaré prêt à baisser les taux d'intérêt pour la première fois, mais a averti que le marché du travail était confronté à une baisse anormalement rapide de l'offre et de la demande et qu'il subissait déjà une hausse de l'inflation liée à la politique tarifaire. « La situation a changé », a-t-il averti, « de nouveaux défis nous attendent », mais « les perspectives sous-jacentes et l'évolution des risques pourraient justifier un ajustement de notre politique monétaire ».

Les marchés financiers ont réagi positivement : le Dow Jones a progressé de 1,89 %, atteignant un nouveau record, et le Nasdaq a progressé de 1,88 %. Le dollar a perdu environ un point face à l’euro. Mais, quelques minutes seulement après la présentation du rapport de Powell, Trump a lancé de nouvelles attaques contre la Banque centrale : le président américain a menacé de licencier Lisa Cook, accusée de fraude immobilière, du conseil d’administration de la Fed si elle ne démissionnait pas . Le ton de Powell dans son discours n’a guère apaisé les tensions. Trump a commenté : « Les réductions ? Trop tard. Elles auraient dû être faites il y a un an. » Le magnat appelait à une intervention plus substantielle que celle suggérée par Powell (les analystes estiment la baisse à 0,25 point en septembre). L’analyse inquiète de l’économie par l’administration américaine n’a sans doute pas été bien accueillie : le président de la Réserve fédérale américaine a évoqué des « incertitudes », un « marché faible », une « inflation reflétant déjà l’impact des droits de douane » et une « politique d’immigration qui a entraîné un net ralentissement de la croissance de la population active ». Ces passages sont en décalage avec le discours sur l'âge d'or de l'Amérique, évoqué quotidiennement par la Maison-Blanche dans ses communiqués de presse. « La croissance du PIB », a déclaré Powell, « a considérablement ralenti au premier semestre de cette année, s'établissant à 1,2 %, soit environ la moitié des 2,5 % attendus en 2024. » Ce déclin, a-t-il expliqué, « reflète en grande partie un ralentissement des dépenses de consommation. » « Comme pour le marché du travail », a-t-il poursuivi, « une partie du ralentissement du PIB reflète probablement une croissance plus lente de l'offre ou de la production potentielle. » Les risques pour l'inflation, a-t-il noté, sont à la hausse, tandis que ceux pour le marché du travail sont à la baisse. Et évaluer l'effet réel des droits de douane sur les chaînes d'approvisionnement « prendra du temps ».

« Nous continuons de croire », a-t-il ajouté, « qu'un taux d'inflation à long terme de 2 % est le plus cohérent avec les objectifs de notre double mandat. Nous pensons que notre engagement envers cet objectif est essentiel pour maintenir les anticipations d'inflation à long terme bien ancrées. » « L'expérience », a-t-il ajouté, « a montré qu'un taux d'inflation de 2 % est suffisamment bas pour garantir que l'inflation ne pose pas de problème aux ménages et aux entreprises, tout en offrant à la banque centrale une certaine flexibilité politique pour accommoder les marchés en période de ralentissement économique. » L'hypothèse d'un assouplissement de la politique monétaire en cas de hausse de l'inflation due aux droits de douane pourrait marquer un autre tournant. « La stabilité du taux de chômage », a rappelé Powell, « et d'autres indicateurs du marché du travail nous incitent à la prudence dans l'évaluation des ajustements potentiels de la politique monétaire. »