L'appel d'Unicredit dans le cadre de la procédure « Golden Power » a été partiellement confirmé par le tribunal administratif régional du Latium.

Le Tribunal administratif régional (TAR) du Latium a partiellement accueilli le recours d'Unicredit contestant la légitimité du « pouvoir d'achat » du gouvernement dans l'offre publique d'achat sur Banco BPM. La décision est contenue dans un arrêt complexe, déjà motivé en détail.

Il existe deux points spécifiques d'acceptation. D'une part, l'exigence de « ne pas réduire le ratio prêts/dépôts pratiqué par Banco BPM et UniCredit en Italie pendant une période de cinq ans , dans le but d'accroître les prêts aux familles et aux PME nationales ». Les juges estiment que cela présente, « uniquement sur le plan temporel, des éléments qui justifient le maintien des objections soulevées à cet égard ». En particulier, selon le Tribunal administratif régional, « il est déraisonnable de supposer que la fixation d'un délai de cinq ans soit proportionnée à l'atténuation des risques pour la sécurité nationale qui pourraient survenir si UniCredit, après la réalisation de la transaction, décidait d'appliquer immédiatement à Banco BPM le ratio dépôts/prêts le plus bas pratiqué par UniCredit en Italie ». L'arrêt, dans lequel les juges ont statué que « l'acceptation partielle du recours entraîne, à titre d'obligation de conformité, la réévaluation de la validité temporelle contestée en justice ». La décision exige également que « des méthodes de communication appropriées (et, espérons-le, vertueuses) entre l'autorité publique et l'appelant soient envisagées ».

L'autre point du recours, confirmé par le Tribunal administratif régional (TAR), concerne la pertinence du décret-loi, qui « oblige le soumissionnaire à ne pas réduire le niveau du portefeuille de financement de projets actuel d'UniCredit et de BPM ». Le TAR a estimé que « compte tenu de l'obligation faite à UniCredit, et ce pour une durée indéterminée, de maintenir le niveau du portefeuille de financement de projets, cela constitue une intervention directe de l'État dans la politique d'entreprise d'UniCredit :

Aucune inexactitude n'a été constatée dans l'exigence imposée à UniCredit de « maintenir le poids actuel des investissements d'Anima dans les titres d'émetteurs italiens » et de « soutenir le développement de l'entreprise ». La contestation concernant l'obligation pour la banque de cesser toute activité en Russie a également été rejetée.

La procédure du TAR a été initiée par un appel contre le décret du Premier ministre du 18 avril 2025, par lequel le gouvernement a exercé son « Golden Power » sur l'offre publique d'achat d'UniCredit sur la totalité des actions ordinaires de Banco BPM, une transaction annoncée au marché le 25 novembre 2024.

UniCredit s'est plaint que le cabinet du Premier ministre avait imposé des « dispositions extrêmement lourdes, certainement disproportionnées et à bien des égards incertaines, qui impliquaient également une sorte de surveillance gouvernementale de la politique industrielle indépendante d'UniCredit ».