Députés, seuil minimum d'adhésion fixé à 35 % pour le rachat de Mediobanca

MILAN – Monte dei Paschi a fixé à 35 % le seuil de souscription minimum pour la validité de l'offre publique d'achat et d'échange volontaire et totale sur Mediobanca . C'est ce qui ressort du prospectus d'information publié jeudi soir pour l'offre publique d'achat qui propose 2 533 actions Monte pour chaque action Piazzetta Cuccia.

Comme l'avait déjà fait Banca Bper pour Popolare di Sondrio , l'institut dirigé par Luigi Lovaglio a fixé un objectif bas, même si l'objectif dérogatoire de l'offre reste d'atteindre 66,7 % pour réaliser de plus grandes synergies. Envisageant également l'hypothèse d'une adhésion supérieure à 90 %, ce qui conduirait à une radiation de la cote, Mediobanca avait demandé à la Consob que les députés expliquent les synergies qui pourraient être réalisées, en cas de non-obtention du contrôle (50,1 %).

Le document d'Offre explique cependant qu'en cas d'échec de l'obtention du contrôle, il faudra plus de temps pour réaliser les synergies, « sur un horizon temporel plus long d'environ 12 à 18 mois , avec au moins la réalisation d'environ 50 % des synergies attendues dans les trois années suivant » l'Offre et donc « prévoyant leur mise en œuvre complète dans la première partie de 2030 ».

Les seuils

En ce qui concerne les DTA, ou impôts différés actifs de MPS, si l'OPS atteignait 50,1%, MPS pourrait accélérer l'utilisation en ayant une base imposable élargie à Mediobanca, avec 1,3 milliard de DTA actuellement hors bilan , qui pourraient s'élever à 2,9 milliards au total, et avec la génération dans les 6 prochaines années d'un « bénéfice en capital significatif », égal à 0,5 milliard par an.

Cela étant dit, avec le seuil minimum fixé à 35 %, Mps est déjà proche de la ligne d'arrivée, étant donné que certains actionnaires de Mediobanca, tels que Delfin de la famille Del Vecchio (19,9 % du capital) et le groupe Caltagirone (9,9 %) , également actionnaires de la banque siennoise et de parties liées, adhéreront vraisemblablement à l'Offre. Il en va de même pour d'autres actionnaires de la banque dirigée par Alberto Nagel, tels que les fonds de pension (accrédités à 5 %) ou l' Edizione des Benetton (2,1 %), qui figuraient parmi les actionnaires de Mediobanca prêts à s'abstenir, ou à voter contre, l'offre publique d'achat alternative proposée par Nagel sur Banca Generali en échange de 13,1 % du Leone di Trieste, qui semble à ce stade être un projet abandonné. Sur ce point, Monte se « réserve » d'évaluer « pleinement » l' offre publique d'achat de Mediobanca sur Banca Generali « dès que de nouvelles informations pertinentes seront disponibles ».

Les synergies

L'offre, qui débutera le 14 juillet , durera 40 jours de bourse et se terminera le 8 septembre, sauf prolongation. Entre-temps, au milieu de la période d'acceptation, c'est-à-dire le 5 août, Mps annoncera les résultats semestriels , qui donneront une image plus actualisée de la santé de la banque. À la fin du premier trimestre, Monte figurait parmi les institutions les plus solides de la bourse, avec un ratio Cet1 de 19,6 % , un facteur qui, selon les analystes, suggère que Lovaglio dispose d'une marge de manœuvre pour une relance en trésorerie. Dans le cas où l'offre publique d'achat atteint 100%, MPS estime que le Cet1 s'établira à 17,8%, avec 66,6% des adhésions il tombera à 16,6%, avec 50% des titres à 16,2% et avec le seuil minimum de 35% à 15,6%, donc relancer et avoir plus d'actions est également pratique pour la solidité du capital .

La remise

Pendant ce temps, les investisseurs, notamment les hedge investors, qui ont arrondi leurs participations ces derniers jours, se positionnent sur l'Offre et jeudi les actions en Bourse ont évolué en parallèle : Mps a augmenté de 0,46% à 7,06 euros tout comme Mediobanca (+0,46% à 18,58), donc la décote est stable à 3,7% (soit environ 600 millions) .

Mercredi soir, au dîner du MPS pour la célébration du Palio (qui a eu lieu en réalité jeudi), le président de Delfin Francesco Milleri et Alessandro Caltagirone étaient présents à des tables différentes ; Milleri était à la table de Lovaglio, tandis que Francesco Gaetano Caltagirone a quitté Sienne mercredi après-midi.