Les stablecoins pourraient transformer nos échanges monétaires. Les États-Unis et la Chine veulent prendre le contrôle.
À l’instar d’une course à l’espace du XXIe siècle, les plus grandes puissances économiques mondiales revendiquent un type de monnaie numérique peu connu qui pourrait révolutionner – ou perturber gravement – la façon dont les gens, les entreprises et les pays échangent de l’argent.
Les stablecoins sont un type de cryptomonnaie indexée sur la monnaie nationale d'un pays ou sur des matières premières comme l'or. Leur valeur est liée à un actif stable et est donc moins sujette à la volatilité que les cryptomonnaies classiques.
Considérez-les comme un « dollar numérique » : les stablecoins ont un taux de change de un pour un avec leurs homologues réels, que les investisseurs conservent en réserve comme garantie contre des cryptomonnaies plus volatiles. Ces cryptomonnaies sont conçues pour être converties en l'actif matériel auquel elles sont liées à tout moment, où que vous soyez dans le monde, et sans frais supplémentaires.
« À l'heure actuelle, les stablecoins ne sont évidemment pas très populaires. Impossible d'aller chez Loblaws et de payer ses courses avec des stablecoins », a déclaré Claire Wilson, analyste des politiques et de la recherche au Conseil canadien des innovateurs.
« Mais il est concevable qu’à l’avenir, parce qu’ils permettent des transactions plus rapides et ont des frais de transaction moins élevés, ils puissent être plus largement utilisés. »
Des mois après que les États-Unis ont adopté un cadre réglementaire donnant aux entreprises des éclaircissements sur la manière d'émettre et d'accepter des pièces stables, la Chine chercherait à faire de même : étendre l'utilisation de sa propre monnaie dans le monde entier et remettre en question la domination du dollar américain.
Les stablecoins existent depuis 2014, année où l'entreprise américaine Tether a lancé le premier du genre, lié au dollar américain. Bien que cette monnaie ne soit pas encore largement utilisée, « l'un des principaux cas d'utilisation souvent mentionnés par ses partisans est celui des transferts de fonds », selon Wilson.
Les défenseurs de cette monnaie affirment que les stablecoins rendront les transferts d’argent internationaux moins coûteux, y compris pour les immigrants qui, tout en envoyant des fonds aux membres de leur famille dans leur pays de naissance, sont confrontés à des frais transfrontaliers élevés .
« Donc, normalement, si vous envoyez souvent de l'argent en Amérique latine [ou] en Afrique, les frais bancaires sont beaucoup moins insignifiants que si vous envoyez de l'argent entre, disons, le Canada et l'Allemagne », a déclaré Wilson.
Les stablecoins reposent sur une blockchain, un système décentralisé qui enregistre et vérifie les transactions entre ordinateurs. Contrairement aux méthodes de paiement traditionnelles, aucune banque ne fait office d'intermédiaire entre le point A et le point B.
Cela rend le transfert de paiements plus rapide et plus fluide, mais les critiques craignent que les pièces stables, comme d'autres formes de crypto, puissent être utilisées pour des transactions financières illégales car elles contournent l'infrastructure traditionnelle que les systèmes financiers utilisent pour se protéger contre les activités illicites.
On craint également que ces cryptomonnaies, encore largement non testées publiquement, puissent provoquer un krach similaire à une panique bancaire. Si les stablecoins perdaient leur valeur, les clients pourraient perdre confiance et se précipiter pour les retirer en dollars physiques, provoquant ainsi un krach. C'est ce qui s'est produit avec l'effondrement du stablecoin Terra-Luna en 2022.
Ce n'est que récemment que les grands pays ont mis en place des cadres réglementaires pour encadrer la diffusion des stablecoins. La loi GENIUS du président américain Donald Trump a été adoptée en juillet, ouvrant la voie à l'émission et à l'acceptation de stablecoins par des entreprises privées. Cependant, cette législation a également été critiquée par les démocrates pour son manque de mesures de protection adéquates contre la fraude et la corruption.
Aujourd'hui, Amazon et Walmart envisageraient de développer leurs propres stablecoins, tout comme de grandes banques américaines comme JPMorgan Chase et Citigroup. Outre-Atlantique, l'UE a adopté son propre cadre réglementaire avec le MiCA (Règlement sur les marchés de crypto-actifs) en 2023.
Les stablecoins sont similaires aux monnaies numériques émises par la banque centrale d'un pays et garanties par l'État, mais s'en distinguent. Ils diffèrent également des actions, comme celles cotées en bourse d'Amazon ou d'Apple, car ils ne génèrent pas de profits à long terme.
En Europe comme aux États-Unis, les stablecoins ont été classés comme des jetons de monnaie électronique, plutôt que comme des titres, dans leurs cadres réglementaires. Le Canada, en revanche, reconnaît les monnaies numériques comme des valeurs mobilières, ce que certains considèrent comme une erreur réglementaire qui rend difficile l’émission de monnaies stables adossées à des actifs canadiens.
« Le Canada est généralement un pays plutôt favorable aux technologies financières, mais il est également prudent », a déclaré Katrin Tinn, professeure agrégée de finance à l'Université McGill. « Concernant les discussions sur les monnaies numériques des banques centrales, le pays a été parmi les toutes premières banques centrales à explorer et à étudier la question. »
Mais la Banque du Canada a discrètement abandonné son projet de monnaie numérique de banque centrale l’année dernière, affirmant qu’elle se concentrerait plutôt sur la préparation à l’évolution des paiements au Canada et dans le monde grâce à la recherche et à l’analyse des politiques.
À l’heure actuelle, la majorité des stablecoins sont indexés sur le dollar américain, selon une étude récente de la Banque des règlements internationaux.
D'autres pays s'empressent de réglementer les stablecoins afin de pouvoir se protéger contre la domination de la monnaie américaine dans un souci de souveraineté nationale, a déclaré Wilson.
Le dollar américain a été pendant des années la monnaie de réserve mondiale de référence, mais cette réputation a été remise en question plus tôt cette année lorsque les investisseurs étrangers ont semblé se retirer dumarché des obligations du Trésor américain. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a indiqué qu'il pensait que les stablecoins renforceraient l'attrait des obligations du Trésor.
C'est là que réside le problème pour des pays comme le Canada ou la Chine. « Si vous avez uniquement des monnaies stables adossées au dollar américain, les gens vont vouloir les acheter et retirer de l'argent de votre système bancaire pour le stocker dans les réserves américaines », a-t-elle déclaré.
Ce que cela pourrait signifier pour l’économie mondialeLa Chine a fait un gros pari en lançant sa monnaie numérique de banque centrale en 2019, défiant des entreprises privées comme Alipay et WeChat alors qu'elles revendiquaient leur part du marché des paiements numériques du pays, selon Christian Catalini, fondateur du Cryptoeconomics Lab du MIT et ancien économiste en chef de Meta FinTech.
Maintenant que les États-Unis ont adopté un cadre réglementaire permettant aux entreprises privées d'expérimenter les pièces stables, « la Chine se rend probablement compte que les monnaies numériques des banques centrales ne sont peut-être pas la bonne plateforme technologique et qu'elles pourraient être trop lentes [à se développer] », a déclaré Catalini, qui faisait partie de l'équipe derrière le stablecoin de Facebook, aujourd'hui disparu, Demi.
« Aucun gouvernement ne veut utiliser l’infrastructure d’un autre gouvernement », a-t-il déclaré.
Catalini soutient que les États-Unis ont façonné la politique étrangère et la géopolitique des dernières décennies avec des institutions comme la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) et en imposant des sanctions à leurs adversaires.
« Mais bien sûr, la Chine a de plus grandes ambitions et donc, à mesure que le rôle de la Chine évolue, je pense que l'on devrait s'attendre à ce que de plus en plus de technologies viennent également de l'Est », a-t-il déclaré.
Le yuan chinois pourrait-il réellement remettre en cause la domination du dollar américain ? C'est extrêmement improbable, mais « des choses plus étranges se sont produites », a déclaré Catalini.
« Comme nous l’avons vu lors de guerres majeures et de remaniements majeurs de l’ordre économique mondial, de nouvelles monnaies peuvent émerger comme norme. »
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