La reprise de la consommation perd de son élan en raison de la crise du crédit et de la prudence salariale.

La reprise de la consommation montre des signes d'affaiblissement de certains de ses principaux moteurs . Selon une étude du cabinet de conseil MAP, si la baisse soutenue de l'inflation continue de contribuer à la reprise du pouvoir d'achat, le crédit et les salaires commencent à perdre de leur élan, ce qui complique la consolidation de la demande intérieure.

« Les ménages ont commencé à montrer des signes de reprise à la mi-2024, mais ce processus connaît désormais des hauts et des bas . Le financement bancaire a perdu de son élan et la croissance des salaires réels a plafonné », explique Juan Pablo Ronderos , associé chez MAP.

En termes de secteurs, les biens durables continuent d'afficher des améliorations significatives. Au cours des cinq premiers mois de l'année, les ventes de voitures ont augmenté de 83,9 % sur un an, tandis qu'au premier trimestre, les ventes de machines à laver ont progressé de 99,9 % et celles de réfrigérateurs de 115,5 %. Ces segments sont principalement concentrés dans les ménages à revenus élevés.

En revanche, la consommation de masse – alimentation, boissons et produits d'hygiène – commence tout juste à montrer des changements positifs . Selon Scentia , le secteur a progressé de 5,5 % en glissement annuel en mai, mais avec une baisse mensuelle de 2,2 % par rapport à avril. La croissance annualisée est passée en territoire positif (+ 0,6 %) pour la première fois depuis le début de l'année 2025, même si elle reste loin des niveaux de 2023.

Le rapport révèle également une forte disparité régionale. La ville de Buenos Aires est en tête de la croissance des ventes de supermarchés, mais enregistre une baisse des ventes de voitures et de carburants . À l'autre extrémité du spectre, la Terre de Feu se classe dernière pour presque tous les indicateurs, à l'exception des véhicules neufs, où elle se situe à mi-chemin. Les provinces productrices de pétrole comme Río Negro et Chubut, en revanche, affichent une croissance plus forte.

« Aujourd'hui, il ne suffit plus de se fier aux moyennes. L'économie est devenue frénétique. Les fabricants d'électroménager haut de gamme battent des records, tandis que la consommation de masse stagne », a constaté Ronderos.

Conformément à l'objectif de consolidation de l'excédent budgétaire, le gouvernement suit de près les négociations salariales. Le ministère de l'Économie s'efforce de maintenir les accords en dessous de 1 % par mois, comme l'a récemment signé le syndicat des chauffeurs routiers, qui a accepté une augmentation de 3 % en trois versements trimestriels.

Selon les données de l'INDEC , les salaires ont augmenté plus rapidement que l'IPC depuis mars 2024, enregistrant une hausse de 19,9 %. Cependant, en mars dernier, l'inflation (3,7 %) a de nouveau dépassé les revenus (3 %), suscitant des inquiétudes que le pouvoir exécutif cherche à contenir en contrôlant les attentes.

Le financement des ménages commence également à montrer des signes de fatigue. En mai, les prêts à la consommation ont progressé de 4,9 % en termes réels sur un mois, soit moins que la moyenne de 5,7 % enregistrée entre janvier et avril, et loin de la croissance de 8,5 % observée au second semestre 2024.

Parallèlement, les taux de défaut de paiement augmentent. La Banque centrale a indiqué que les soldes impayés des cartes de crédit ont atteint 2,8 % en mars – un record en trois ans – et que les défauts de paiement sur les prêts personnels ont atteint 4,1 %, leur plus haut niveau en neuf mois. De plus en plus de chèques sans provision et de reports de paiement de dettes d'entreprises ont également été signalés, notamment dans les cas de Celulosa, Grupo Albanesi et Los Grobo.

Les analystes prévoient que cette tendance segmentée se poursuivra au second semestre. Les personnes à revenus élevés conservent leur pouvoir d'achat pour les biens durables, tandis que les groupes à revenus moyens et faibles restent fortement influencés par le poids des services publics et des transports dans leur panier de dépenses.

« Il est clair que la consommation ne sera pas le moteur de cette phase de croissance. Le gouvernement s'engage à assainir ses finances, à stabiliser la situation macroéconomique et à libérer les forces productives. Les entreprises devront s'adapter à ce nouveau contexte », a conclu Ronderos.