L'introduction en bourse de Klarna est un signe de vie pour l'industrie technologique européenne

Peu de milliardaires de la tech sont aussi accessibles que Sebastian Siemiatkowski. Le fondateur et PDG du service de paiement Klarna est joignable par téléphone à ses clients à tout moment, du moins grâce à son avatar IA sur le site web de l'entreprise. Mais son double numérique ne révèle pas ce qu'il pense de l'introduction en bourse à Wall Street, qui a rapporté près de 1,4 milliard de dollars à la fintech suédoise mercredi. « Je comprends votre curiosité. Mais je ne peux pas commenter les mouvements spécifiques du marché », répond-il.

Mais le véritable Sebastian Siemiatkowski devrait également se réjouir : Klarna préparait son introduction en bourse (IPO) depuis des années. Cependant, le chaos douanier déclenché par le président américain Donald Trump a récemment contrarié les plans. Mercredi, le moment est venu – et les attentes ont été dépassées.

Le service de paiement basé à Stockholm a été introduit en bourse avec un prix d'introduction de 40 dollars et une valorisation d'environ 15 milliards de dollars. Klarna visait un prix d'introduction compris entre 35 et 37 dollars.

« L'introduction en bourse est un signe de vitalité pour le secteur technologique européen », déclare Tobias Trütsch, de l'Université de Saint-Gall, où il mène notamment des recherches sur les produits de paiement numérique. Il aurait toutefois préféré que l'entreprise suédoise soit cotée en Europe plutôt qu'à New York. « Cela aurait envoyé un signal encore plus fort », conclut Trütsch.

La fintech est connue pour son principe « acheter maintenant, payer plus tard » (BNPL). Cela signifie que les clients achètent auprès d'un commerçant en ligne, comme Zalando, H&M ou Breitling, et que Klarna gère le paiement au commerçant, tandis que le compte de l'acheteur est débité ultérieurement. Il s'agit d'un petit prêt sans intérêt, généralement en trois versements, Klarna percevant une commission du commerçant pour la prise en charge du risque. Si le prêt comporte plus de trois versements, il est soumis à des intérêts.

En conséquence, les clients peuvent acheter plus à court terme que leur budget ne le leur permet. Ceux qui continuent à commander peuvent cependant se retrouver en faillite personnelle à long terme. Cela a suscité de nombreuses critiques à l'encontre de la fintech ces dernières années.

« On peut gagner beaucoup d'argent avec des dettes. Le modèle économique de Klarna repose sur l'incapacité des gens à rembourser leurs petits prêts à temps », explique Pascal Pfister, de Debt Counseling Switzerland. Car à l'expiration du délai – souvent de 30 jours – des frais sont facturés pour reporter le paiement. C'est ainsi que les dettes s'accumulent progressivement.

Pour bon nombre des quelque 110 millions d'utilisateurs dans le monde, c'est une réalité. Le hashtag #Klarnaschulden circule sur les réseaux sociaux depuis des années. Les jeunes, en particulier, rivalisent pour savoir qui a le plus de dettes. Sur TikTok, par exemple, le hashtag a été vu plus de 70 millions de fois.

L'ensemble du secteur – outre Klarna, PayPal, par exemple, a un modèle économique similaire – doit donc être tenu responsable. « Par exemple, les entreprises pourraient être tenues de verser des contributions financières et de les utiliser pour des campagnes d'information et de prévention. Cela existe déjà dans l'industrie du tabac ou des jeux d'argent, et une approche similaire devrait être appliquée ici », déclare Pfister.

En réalité, la méthode BNPL est actuellement peu réglementée en Suisse et dans l'Union européenne. « La stratégie d'entreprises comme Klarna consiste à opérer dans une zone grise, non couverte par la loi suisse sur le crédit à la consommation », explique l'expert financier Trütsch. Les prêts ne sont soumis à cette loi que si la durée de remboursement est supérieure à trois mois.

Klarna « exploite intelligemment cette situation, car les prêts sont à moins de trois mois et sans intérêt », explique Trütsch. Il recommande de modifier la loi sur le crédit à la consommation en conséquence. L'UE s'oriente déjà dans cette direction : d'ici le 20 novembre , tous les États membres doivent transposer en droit national une nouvelle directive sur la réglementation des prêts bancaires aux particuliers . Néanmoins, Klarna est « une lueur d'espoir que l'Europe ne soit pas sur la pente descendante », conclut Trütsch.

Klarna suscite depuis longtemps de tels espoirs. En 2021, elle était la fintech privée la plus valorisée d'Europe. Depuis, l'entreprise, fondée en 2005, a connu des hauts et des bas. Sa valorisation a chuté de 85 %, passant de 45,6 milliards de dollars à 6,7 milliards de dollars en 2022. L'inflation, la hausse des taux d'intérêt et la guerre en Ukraine, entre autres facteurs, ont contribué à cette situation.

Néanmoins, le secteur de la fintech spécule depuis des années sur une introduction en bourse. Klarna a désormais atteint son objectif. Ses actions seront négociées à la Bourse de New York sous le symbole « KLAR ».

L'expert financier Trütsch, comme de nombreux acteurs du monde financier européen, espère désormais que l'introduction en bourse de Klarna aura un effet de signal, c'est-à-dire qu'un plus grand nombre d'entreprises entreront en bourse. « Le contexte boursier n'est pas idéal actuellement. Cependant , Revolut, par exemple, a également d'importants projets d'expansion et a besoin de capitaux pour les financer. Une introduction en bourse est un moyen de lever ces fonds », explique Trütsch.

Dans le meilleur des cas, le secteur fintech européen est prêt à entrer dans une nouvelle phase de croissance. Pour Klarna, cette introduction en bourse représente une étape supplémentaire vers le statut de néobanque, une banque numérique à part entière sans agences. La réglementation plus stricte qui en découlerait profiterait également aux clients.