Wall Street detesta la subida de las previsiones de gasto en IA de Meta. Nosotros no.
Las acciones de Meta Platforms sufrieron una fuerte caída en las operaciones posteriores al cierre del miércoles, después de que la dirección elevara sus previsiones de gastos y registrara un importante cargo fiscal. Los ingresos en el trimestre finalizado el 30 de septiembre aumentaron un 26% interanual, hasta alcanzar los 51.240 millones de dólares, superando con creces la estimación de consenso de 48.140 millones de dólares, según LSEG. El beneficio ajustado por acción se situó en 7,25 dólares, frente a los 6,69 dólares del consenso, según datos de LSEG. Esta cifra de beneficios no incluye un cargo extraordinario por impuesto sobre la renta de casi 16.000 millones de dólares (6,20 dólares por acción) derivado de la implementación de la Ley de Reforma Fiscal Integral del presidente Donald Trump. En resumen, dada la naturaleza no recurrente del cargo y las garantías ofrecidas por la directora financiera, Susan Li, en la conferencia telefónica posterior a la presentación de resultados, no creemos que la caída del 7,5% en el precio de las acciones se deba al cambio fiscal. Li afirmó: "Seguimos esperando obtener importantes ahorros fiscales en efectivo durante el resto del año en curso y en años futuros bajo la nueva ley, y el cargo de este trimestre refleja el impacto total previsto de la transición a la nueva legislación fiscal estadounidense". Más bien, la presión sobre las acciones se debió casi con seguridad al aumento de las previsiones de gastos para el resto de 2025 por parte de la dirección. Li reiteró comentarios anteriores en los que afirmaba que el crecimiento en dólares del gasto de capital "será notablemente mayor en 2026 que en 2025, impulsado principalmente por los costes de infraestructura, incluidos los gastos adicionales en la nube y la depreciación". La dirección también señaló en el comunicado que se espera que el crecimiento total de los gastos "crezca a un ritmo porcentual significativamente mayor en 2026 que en 2025". Entendemos la preocupación por el gasto de capital mientras el mercado intenta determinar cuál es la rentabilidad a largo plazo de estas enormes inversiones impulsadas por inteligencia artificial. Sin embargo, la dirección tiene la situación bajo control, con flexibilidad y capacidad de adaptación en función de cómo se desarrollen los acontecimientos. Hasta este punto, el CEO Mark Zuckerberg declaró durante la llamada: «La estrategia correcta es priorizar el desarrollo de la capacidad desde el principio. De esta manera, estaremos preparados para los escenarios más optimistas. Así, si la superinteligencia llega antes de lo previsto, estaremos en una posición ideal para un cambio de paradigma generacional en muchas grandes oportunidades». En términos de IA, la superinteligencia se da cuando las computadoras superan la inteligencia humana. Zuckerberg añadió: «Si [la superinteligencia] tarda más en alcanzarse, utilizaremos la capacidad de cómputo adicional para acelerar nuestro negocio principal, que sigue siendo capaz de aprovechar de forma rentable mucha más capacidad de cómputo de la que hemos podido destinar. Además, observamos una demanda muy alta de capacidad de cómputo adicional, tanto interna como externa. Y, en el peor de los casos, simplemente ralentizaríamos la construcción de nueva infraestructura durante un tiempo mientras nos adaptamos a lo que estamos construyendo». El hecho de que Meta pueda aprovechar de forma rentable incluso más capacidad de cómputo de la que ya posee debería tranquilizar a algunos inversores respecto al enorme gasto. Es evidente que Meta encontrará utilidad para toda la infraestructura que está construyendo, de una forma u otra. Es mejor tenerlo y no necesitarlo de inmediato que necesitarlo de inmediato y no tenerlo. Si bien siempre existe la posibilidad de que el retorno de la inversión (ROI) se materialice más lentamente de lo esperado o a un ritmo menor, debería ser positivo a largo plazo. ¿Por qué lo tenemos? Meta Platforms domina el mundo de la publicidad dirigida con una tecnología excelente, y su sólida interacción con los usuarios la convierte en un lugar ideal para anunciarse. La envergadura de la empresa proporciona el poder financiero y el talento humano necesarios para explorar nuevas vías de crecimiento, como la inteligencia artificial. Competidores: Alphabet, TikTok y Snap. Peso en la cartera: 4,69 %. Última compra: 6 de septiembre de 2022. Iniciada: 29 de mayo de 2014. Con estas garantías internas, el equipo hace bien en concentrar la inversión inicial, ya que la oportunidad potencial es demasiado grande como para dejarla pasar y hay demasiado en juego. Cuando surge una tecnología tan trascendental como la IA, o te adaptas y luchas por liderar el camino, o te arriesgas a ser desplazado por quienes están dispuestos a invertir, que, a estas alturas, son prácticamente todos. Durante la llamada, Zuckerberg explicó con más detalle los beneficios internos de desarrollar una mayor infraestructura de IA. "El potencial es enorme tanto para nuestras aplicaciones existentes como para los nuevos productos y negocios que se están volviendo posibles en Facebook, Instagram y Threads. Nuestros sistemas de recomendación de IA ofrecen contenido de mayor calidad y más relevante, lo que se tradujo en un 5 % más de tiempo de uso en Facebook en el tercer trimestre y un 10 % en Threads. El vídeo es un punto especialmente brillante, con un aumento de más del 30 % en el tiempo dedicado a vídeos en Instagram desde el año pasado". Aparte del impacto puntual en las ganancias —que creemos que el mercado está pasando por alto— y la dinámica del gasto, no hubo mucho que criticar en el informe del tercer trimestre. De hecho, todo lo demás fue fantástico. Los ingresos en ambos segmentos superaron las expectativas, mientras que los ingresos operativos de Family of Apps fueron mejores de lo previsto y la pérdida operativa de Reality Labs fue casi 700 millones de dólares menor de lo esperado. Las ventas fueron mejores de lo esperado en todas las regiones. El engagement, representado por Family Daily Active People, superó ampliamente las expectativas, al igual que el ingreso promedio por persona de Family. El flujo de caja libre se quedó ligeramente por debajo de lo esperado debido al elevado gasto de capital, pero se mantuvo prácticamente en línea con las previsiones gracias a un sólido resultado del flujo de caja operativo. Reiteramos nuestro precio objetivo de Meta de 825 dólares por acción y estamos analizando si mejorar la calificación de la acción a nuestra recomendación de compra (1). Actualmente la tenemos con una calificación de 2, lo que significa que buscaremos comprar en una corrección. Debemos considerar que, si bien bajó tras la publicación de los resultados, la acción había subido un 28% en lo que va del año hasta el cierre del miércoles. Entre los aspectos más destacados del trimestre, Instagram alcanzó los 3 mil millones de usuarios activos mensuales, mientras que Threads superó recientemente los 150 millones de usuarios activos diarios, y Zuckerberg afirmó que "sigue en camino de convertirse en líder de su categoría". Reels alcanzó una facturación anual de más de 50 mil millones de dólares. Durante la conferencia, Zuckerberg señaló que la facturación anual que utiliza las herramientas publicitarias de Meta, impulsadas completamente por IA, ha superado los 60 mil millones de dólares. Meta AI cuenta con más de mil millones de usuarios activos mensuales, y el equipo observa un aumento en el uso a medida que mejoran los modelos subyacentes. Las nuevas gafas inteligentes Meta Ray-Ban y Oakley se están vendiendo muy bien. Zuckerberg afirmó que las nuevas gafas de visualización Meta Ray-Ban se agotaron en casi todas las tiendas en 48 horas, y las demostraciones están totalmente reservadas hasta finales del próximo mes. Las impresiones publicitarias totales en todos los servicios aumentaron un 14 % interanual, y Li comentó que el rendimiento fue positivo en todas las regiones, impulsado por la interacción y el crecimiento de usuarios, especialmente en los servicios de vídeo. El precio medio por anuncio aumentó un 10 % interanual. En cuanto a la rentabilidad para los accionistas, Meta devolvió 3200 millones de dólares mediante la recompra de acciones y otros 1300 millones a través de dividendos. Meta prevé unos ingresos para el cuarto trimestre de entre 56.000 y 59.000 millones de dólares, cifra que, incluso en el extremo inferior, supera con creces la previsión consensuada de 54.950 millones de dólares, según LSEG. La dirección, como ya se ha mencionado, ha elevado el límite inferior de su previsión de gastos de capital para todo el año. Ahora se sitúa entre 70.000 y 72.000 millones de dólares, frente al rango anterior de entre 66.000 y 72.000 millones de dólares. Este nuevo rango supera las estimaciones consensuadas de 68.360 millones de dólares, según FactSet. Meta también ha elevado el límite inferior de su previsión de gastos totales para 2025 a entre 116.000 y 118.000 millones de dólares, frente al rango anterior de entre 114.000 y 118.000 millones de dólares. Esta previsión también parece superar las expectativas de 114.900 millones de dólares, según FactSet. (El fideicomiso benéfico de Jim Cramer mantiene posiciones largas en META. Consulte aquí la lista completa de acciones). Como suscriptor del Club de Inversión de CNBC con Jim Cramer, recibirá una alerta de compraventa antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta antes de comprar o vender acciones de la cartera de su fideicomiso benéfico. Si Jim ha mencionado una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN DEL CLUB DE INVERSIÓN ANTERIOR ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, ASÍ COMO A NUESTRO AVISO LEGAL. LA RECEPCIÓN DE CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN NO CREA NINGUNA OBLIGACIÓN NI DEBER FIDUCIARIO. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO NI GANANCIA ESPECÍFICA.
CNBC
