El primer vicepresidente del Consejo de Administración de VTB, Dmitry Pianov: Los intereses de los depósitos caerán más rápido que el tipo de interés clave.

¿Cómo lucha VTB por el derecho de los propietarios de iPhone a pagar con sus teléfonos? ¿Por qué el banco pudo pagar dividendos a los accionistas? Y, lo más importante, ¿cuál será el tipo de interés del Banco Central en el futuro próximo? Dmitry Pyanov, primer vicepresidente del Consejo de Administración de VTB, explicó todo esto a Business FM en el marco del SPIEF-2025.

Dmitry Pyanov fue entrevistado por el editor jefe de Business FM, Ilya Kopelevich.

En el estudio de Business FM se encuentra el primer vicepresidente del consejo de administración de VTB, Dmitry Pyanov, conocido por sus disputas públicas con el presidente del consejo, Andrey Kostin. Permítanme recordarles que hubo una discusión pública entre ustedes y el presidente sobre si bajar o no la tasa. Se decidió que era un empate, ya que la bajaron un punto porcentual. Ahora, en serio, hablemos de algunos resultados de VTB. Hay un resultado importante de VTB del último año y recientemente: la decisión de volver a pagar dividendos. VTB no lo ha hecho desde hace mucho tiempo. Cuéntenos por qué fue posible, ¿por qué decidieron hacerlo?

Dmitry Pyanov: Esto estaba predeterminado por nuestra estrategia 2024-2026. Solo podíamos discutir sobre el tamaño y el período de pago específico; es decir, la estrategia preveía que en 2026, el último año de la estrategia, sería posible pagar el dividendo de 2025. En realidad, terminamos pagando el dividendo de 2024 en 2025, es decir, un año antes y por una cantidad mayor. ¿Qué factores influyeron en esta sorpresa del dividendo, tanto en tamaño como en plazo? En primer lugar, nuestro beneficio neto en el primer año de la estrategia, 2024, batió todos los récords: 551 000 millones de rublos. Superamos el punto de referencia estratégico: planeamos solo 430 000 millones de rublos para el primer año, pero volvimos a obtener más de 120 000 millones en el primer año de la estrategia. En segundo lugar, observamos que en 2025 probablemente entraríamos en un año con tasas de crecimiento muy bajas para la cartera crediticia. Tras tasas de crecimiento de dos dígitos: más del 20% en 2023 y más del 16% para el sector en 2024, ahora prevemos que nos acerquemos al límite inferior de la previsión del Banco Central, de alrededor del 6% de crecimiento, lo que reduce el uso de capital. En los bancos, el pago de dividendos siempre implica una elección entre satisfacer las expectativas de los accionistas y proporcionar una base de capital, tanto para el crecimiento futuro como para cubrir pérdidas imprevistas. Por lo tanto, 2025 es más favorable que 2024 en términos de crecimiento muy moderado. Tras analizar las estadísticas a largo plazo, este será el menor crecimiento de la cartera crediticia en Rusia desde 2018. Si se cumple la previsión de un crecimiento del 5-6% de la cartera crediticia total en Rusia, este será el porcentaje de crecimiento más bajo desde 2018.

En general, es sorprendente el propio hecho de que la cartera de préstamos esté creciendo a estos ritmos.

Dmitry Pyanov: Por supuesto, pero algunos proyectos de inversión son muy largos y no se detienen; alguien espera que la retórica comience a cambiar. Es decir, las expectativas sobre el tipo de interés clave son cada vez más optimistas, y casi cualquier gran prestatario corporativo tiene un préstamo a tipo variable, por lo que, en el momento de la reducción, se beneficiará de ella. Y el tercer factor, a favor de los dividendos, es que el año pasado recibimos la United Shipbuilding Company bajo nuestra gestión. Y los dividendos que el estado recibirá no programados se destinarán a financiar las necesidades de la United Shipbuilding Company. Recientemente, se publicó un decreto que establece que, durante los cinco años de gestión, todos los dividendos que VTB enviará al estado se destinarán a las necesidades de USC. Es decir, este es el tercer factor de dividendos. Y con esto en mente, preparamos al público y a nuestros accionistas, inculcándoles la posibilidad de un dividendo sorpresa. Pocos nos creyeron. En realidad, incluso ahora, tras la decisión del Consejo de Supervisión de recomendar a la junta general anual la aprobación del 50% del pago de 276 mil millones de rublos del beneficio neto anterior, aún persisten dudas. El ejemplo de Gazprom muestra que en algunas empresas estatales es posible desviarse de decisiones previamente adoptadas, pero, en nuestra opinión, nunca hemos tenido casos en los que la junta anual del principal accionista estatal se desvíe de las recomendaciones del Consejo de Supervisión, que también está compuesto principalmente por representantes del Estado. Nos estamos preparando activamente para ello, por lo que todas las fechas son conocidas: 30 de junio: junta general anual, con la consiguiente adopción de la decisión final sobre dividendos; 11 de julio: fecha de fijación del registro; y, a finales de agosto, pago de dividendos a todos los accionistas.

Bueno, por alguna razón no tengo ninguna duda, ya que Gazprom es un caso aparte, y Sber lleva pagando mucho tiempo; ustedes no han pagado durante varios años por razones bien conocidas relacionadas con pérdidas en jurisdicciones extranjeras. ¿Influye el factor de valor para el accionista en el negocio de VTB, dado que ha subido?

Dmitry Pianov: Por supuesto. Mire, seguimos siendo una sociedad anónima pública. Y, por ejemplo, a expensas de los nuevos accionistas del mercado en 2023, realizamos una emisión adicional y reponemos nuestro capital, lo que compensó parcialmente las pérdidas de 2022. Es decir, sin ningún atractivo para las acciones, cerramos la posibilidad de recurrir al mercado de capitales y captar capital para ciertos fines: para nuestro propio desarrollo, para reponer capital, para cumplir con los estándares que crecen año tras año y seguirán creciendo, o para posibles transacciones. Por lo tanto, la posible entrada en el mercado de valores es de fundamental importancia para nosotros. En Rusia, sin un historial de dividendos, entrar en el mercado de valores ya no es posible; por lo tanto, como entidad jurídica pública interesada en el mercado de capitales, estamos obligados a reanudar el historial de dividendos tarde o temprano. Esto ocurrió antes de lo que muchos esperaban y con un volumen muy generoso, ya que, si se calcula el volumen de dividendos, incluso con el precio actual de la acción, este supera cualquier rendimiento de los depósitos.

Bueno, porque las acciones estaban, como dicen, infravaloradas, ya que VTB no pagó dividendos durante bastante tiempo. Y ahora, de hecho, está volviendo, en términos de ratios de coste y otros indicadores financieros, a los parámetros con los que operan nuestros bancos más grandes. Por lo tanto, este es realmente uno de los acontecimientos más importantes del mercado este año. ¿Tiene VTB planes de inversión serios? El objetivo de VTB era precisamente el desarrollo, la expansión, el aumento del número de clientes, sucursales, adquisiciones, compras, compras; estas también son inversiones. Compraron mucho.

Dmitry Pianov: En mi opinión, somos líderes en la compra e integración de bancos. Recientemente completamos la fusión de RNKB; solo en mi carrera, esta es, en mi opinión, la undécima integración; es decir, no conozco ningún otro banco que haya integrado y adquirido otros bancos con más frecuencia. ¿Qué cabe destacar? En esta etapa, la mayor parte de nuestras inversiones se destina a TI, a tecnologías de la información. En segundo lugar, la expansión de nuestra red física. Por ejemplo, el año pasado entramos en Novorossiya y ahora estamos representados en las cuatro nuevas regiones a través de nuestras oficinas operativas regionales. Además, compensamos la deficiencia de nuestro modelo anterior, relacionada con la falta de presencia en ciertas regiones de Rusia. Ahora estamos presentes en todas las regiones de Rusia. Dos áreas de inversión: TI, tanto infraestructural (sustitución de importaciones, sustitución de sistemas con componentes extranjeros por rusos) como desarrollo de productos, banca móvil creativa en mensajeros o robo-advisors con inteligencia artificial, que permiten elegir los productos adecuados entre una variedad de productos complejos. Esta es la primera dirección importante. La segunda es la expansión de la red regional, incluyendo pequeñas localidades, y la unificación de la red regional existente, cuya génesis es muy diversa. Existen oficinas de Otkritie, del antiguo Banco de Moscú y del antiguo VTB24, por lo que su unificación está prevista para los próximos dos años. Estas son las principales áreas de inversión. En cuanto a la posible adquisición de nuevos bancos, es decir, el desarrollo inorgánico, actualmente no tenemos proyectos de este tipo en el horizonte; es decir, no estamos realizando comprobaciones, estudios ni diligencia debida de ningún nuevo establecimiento. Por ahora, nos centramos en la captación natural de clientes de otros bancos a través de nuestro programa de fidelización, nuestros productos y la conexión con el servicio de transacciones.

Por cierto, ¿continuará la carrera por Sber?

Dmitry Pyanov: Para los bancos, la escala es fundamental. El efecto de escala es un factor fundamental en la eficiencia del negocio bancario. Es imposible ser un banco federal, multisegmento, que opera en el sector de inversión corporativa, en las medianas y pequeñas empresas, y en el sector minorista, sin aspirar a la escala. Se puede desarrollar orgánicamente para lograrlo, y se puede acelerar este avance hacia la escala mediante métodos inorgánicos. Pero Rusia inevitablemente se encaminará hacia un modelo con tres o cuatro bancos.

Dmitry Pianov: Invirtamos la pregunta: los bancos siempre, y especialmente durante períodos de tipos de interés altos, experimentarán con la vinculación transaccional de sus clientes, ya que necesitan al cliente que realiza las transacciones, y cuanto más pequeño sea el segmento de este cliente —en el sector minorista esto es una verdad absoluta, en las pequeñas empresas esto es una verdad absoluta, en las medianas y grandes empresas esto es ligeramente menos relevante, pero aún relevante—, más efectiva será esta regla. Los bancos siempre experimentarán con la vinculación de la actividad transaccional del cliente. No se trata de una vinculación forzada, sino de conveniencia natural, de la presencia de un gran número de contrapartes necesarias, de la apariencia estética de la aplicación o servicio, de menos acciones, de una mayor controlabilidad; en definitiva, todo esto será importante. Y estos experimentos serán más fáciles de lanzar e iniciar durante períodos de tipos de interés altos, porque cada rublo de saldos que sigue esta vinculación transaccional genera un mayor impacto económico durante estos períodos.

Quizás no todo el mundo sepa todavía qué es "Volna": es una aplicación nueva, especial e independiente que permite pagar con un iPhone. Bueno, por suerte, no tengo iPhone; llevo mucho tiempo usando SberPay, pero los afortunados propietarios de un "manzana" se ven privados de todas estas posibilidades, y nada funciona hasta ahora.

Dmitry Pyanov: El iPhone cuenta con una tecnología conectada a su sensor de campo cercano, a la que es muy difícil acceder sin estas aplicaciones externas. Y estamos intentando romper esta tecnología.

¿Sabes qué porcentaje de clientes minoristas de VTB tienen iPhones?

Dmitry Pyanov: Desafortunadamente, es grande. Siempre hemos sido predominantemente un banco premium, por lo que tenemos una cuota de iPhones considerable, superior a la media del mercado.

Por eso luchas tan duro contra la manzana.

Dmitry Pyanov: Absolutamente. Y en cuanto a cuánto durará esto, es como en una película soviética: escapamos, nos alcanzan, escapamos, nos alcanzan, y mientras la base de clientes mantenga este alto compromiso con este tipo de dispositivos, los bancos encontrarán nuevas soluciones si las antiguas se bloquean.

Intentaron, entre otras cosas, escapar a Telegram y crear allí un bot de chat, pero dijeron que era imposible porque Telegram tiene servidores fuera del territorio de la Federación Rusa.

Dmitry Pianov: Absolutamente cierto.

Dmitry Pyanov: Estamos presentes allí. En Max, ya se pueden usar las funciones básicas con el número de teléfono; esto también es un experimento. Existe el mercado chino, donde todos los servicios de pago están prácticamente concentrados en WeChat, y está organizado de forma conveniente, y nadie tiene dudas al respecto en el mercado chino. ¿Es la banca móvil en una plataforma de mensajería como esta algo que pueda interesar a un usuario ruso? No tengo respuesta a esta pregunta; esto solo se puede determinar empíricamente, mediante experimentos.

En el Max que tenemos ahora, ¿el chatbot que VTB incorporará le brindará al cliente algún beneficio o conveniencia adicional en comparación con lo que simplemente usa en la aplicación móvil, si no lo tiene en su iPhone, pero está allí y funciona bien?

Dmitry Pyanov: En esta etapa, no: para nosotros la tarea principal es tener al menos la misma funcionalidad.

¿Entonces esto ahora es específicamente para que los propietarios de iPhone paguen con su teléfono?

Dmitry Pyanov: Sí, y luego analizaremos cuántos clientes atraerá este Max, ya que aún no está claro. En segundo lugar, no se descarta que en el futuro se transfieran funciones gubernamentales adicionales solo a Max. De hecho, en la etapa inicial, es necesario estar representado en Max; si se trata de un servicio de mensajería gubernamental, entonces, naturalmente, debemos estar representados en Max con todas las funciones de nuestro banco móvil.

No sé nada sobre esto, pero ¿ya hay otros bancos ubicados allí?

Dmitry Pyanov: No sé, para nosotros este es un proyecto prometedor de desarrollo avanzado, y en este sentido seguimos siendo creadores de mercado; es decir, con una cuota de mercado del 20%, influimos en gran medida en la decisión de los demás de unirse, ya que todos querrán tener una funcionalidad similar. Por lo tanto, si no están representados ahora, es cuestión de tiempo que los demás bancos se pongan al día.

Y por último, la pregunta más egoísta: ¿a qué ritmo caerán los tipos de depósito, qué cree usted?

Dmitry Pianov: Desafortunadamente, para los depositantes minoristas, es más rápido que el tipo de interés clave. Hasta hace poco, en septiembre-octubre, era posible abrir un depósito a un tipo de interés superior al tipo de interés clave del 21%. 2025 es fundamentalmente diferente de 2024 en dos aspectos. El primero es que hay menos demanda de recursos crediticios y, por lo tanto, se necesitan menos depósitos para financiarla; ya lo hemos mencionado. El segundo es que, a partir de octubre de 2025, se anunció oficialmente la entrada en vigor de un nuevo estándar nacional de liquidez a corto plazo, aproximadamente un 20% más débil que el actual estándar de Basilea, lo que provocó una competencia por los pasivos. Habrá un debilitamiento de la regulación y los bancos necesitarán menos unidades de depósito por unidad de crédito. Además, el 25 de julio, en mi opinión, se celebrará una reunión fundamental de apoyo del Banco Central, que irá acompañada de una decisión sobre el tipo de interés y la presentación de previsiones a corto plazo. ¿Qué ocurrió el 6 de junio? Se bajó el tipo de cambio, pero se dio una señal que puede interpretarse en todas las direcciones.

Yo diría esto: estás celebrando demasiado pronto.

Dmitry Pyanov: Si el Banco Central hubiera dicho: "Hemos entrado en un período de recortes de tasas", entonces tendríamos pronósticos de los principales bancos y analistas en el foro de hasta un 14-15 %. La rigidez de la política monetaria no solo afecta la tasa actual frente a la inflación actual, sino también las expectativas a lo largo de la trayectoria. Por lo tanto, esta señal era necesaria para evitar un optimismo excesivo en las expectativas, ya que esto también suaviza la política monetaria. Y para el 25 de julio, en la reunión crucial, tendrá lugar un evento muy importante, histórico, podría decirse. Aunque perdí la apuesta a Flicks, estoy listo para volver a apostar a Flicks en otro aspecto: basándome en los resultados de junio, la historicidad de los eventos de junio consistirá en que la inflación de junio, el sexto mes, ajustada al año, según nuestras previsiones, será del 4,5 %.

Permítanme explicar que esta no será la inflación anual real, sino una extrapolación de la inflación mensual del año siguiente.

Dmitry Pyanov: Pero, al menos, el objetivo del 4% se alcanzará cuando se vuelva a calcular para el año a finales de junio, y luego hay una gran pregunta para la junta directiva del Banco de Rusia el 25 de julio: inevitablemente tendrán que reaccionar a esto, y esto implicará una ola adicional de optimismo, posibles decisiones de revisar el pronóstico de la tasa clave hacia adelante y una mayor reducción de los depósitos.

Pero aún así, después de julio, ¿cuál cree usted que debería considerarse el punto de referencia para agosto después de esta reunión?

Dmitry Pyanov: Creo que serán aproximadamente dos puntos porcentuales más bajos que los actuales.

¡Gracias!