El pesimismo entre los directores financieros portugueses casi se duplica con la incertidumbre geopolítica

Los directores financieros portugueses se muestran más pesimistas sobre las perspectivas financieras de sus empresas. Esta proporción prácticamente se ha duplicado en comparación con el otoño pasado , un período marcado por una mayor incertidumbre geopolítica y una agresiva política arancelaria impuesta por el presidente estadounidense Donald Trump. A pesar de ello, los directores financieros (CFO) portugueses son más optimistas que sus homólogos europeos en cuanto al crecimiento de los ingresos y los márgenes.

El mayor pesimismo entre los gestores financieros, tanto en Europa como en Portugal, «se relaciona con tensiones y conflictos geopolíticos, agravados por el proteccionismo y los aranceles estadounidenses», declaró a EContas Nélson Fontainhas, socio de Deloitte y responsable de la última Encuesta de Directores Financieros de la consultora. La combinación de estos dos factores, junto con las «tensiones geopolíticas que obligan a las empresas a replantear sus cadenas de suministro y la posibilidad de que estas se vean afectadas de nuevo por las políticas arancelarias, genera un alto nivel de incertidumbre que mina las expectativas de las empresas», señala.

Los resultados del análisis, correspondientes a la primavera de 2025, revelan precisamente eso. «La confianza de los directores financieros en Europa se está deteriorando, y la proporción de quienes tienen una perspectiva menos optimista ha aumentado del 27 % al 33 %. En Portugal, esta tendencia es aún más evidente, ya que el 44 % de los directores financieros expresa una perspectiva más cautelosa, casi el doble del 23 % registrado el otoño pasado », indica el estudio.

Con las tensiones geopolíticas obligando a las empresas a repensar sus cadenas de suministro, y la posibilidad de que estas cadenas puedan verse nuevamente interrumpidas por políticas arancelarias, existe un alto grado de incertidumbre que está empeorando las expectativas de las empresas.

La encuesta también muestra que el " porcentaje de los más optimistas se mantiene estable en el 23%, tanto en Portugal como en Europa , aunque a nivel europeo este porcentaje representa un descenso respecto al 28% registrado en otoño de 2024. Casi la mitad (45%) mantiene aún una postura neutral, lo que refleja una perspectiva cautelosa, así como una expectativa de estabilidad respecto a las perspectivas financieras de sus empresas".

En cuanto a los sectores, los directores financieros de salud (72%) y tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones (62%) parecen ser los más positivos , mientras que en el sector automotriz, tradicionalmente más pesimista, se observan indicios de estabilización. Los sectores relacionados con bienes de consumo, energía y turismo se encuentran entre los más afectados por la incertidumbre, explica Nélson Fontainhas.

La incertidumbre geopolítica encabeza las preocupaciones

Una de las principales preocupaciones de los gestores financieros portugueses son los riesgos geopolíticos, al igual que en el resto de Europa. « La geopolítica se encuentra entre los tres principales riesgos en el 86 % de los países encuestados, el nivel más alto desde que Deloitte inició la encuesta en 2015, superando incluso los niveles observados en 2022, durante la invasión rusa de Ucrania », señala la Encuesta a Directores Financieros . En Portugal, más de la mitad (63 %) de los líderes financieros perciben un impacto en las cadenas de suministro y el 61 % en las ventas debido a la inestabilidad geopolítica, cifra superior a la media europea (48 % y 53 %, respectivamente).

En este contexto, Portugal es, de hecho, el segundo país con mayor nivel de incertidumbre en Europa (79%) , superado únicamente por el Reino Unido (93%). Portugal también destaca como el país con menor disposición a asumir riesgos: el 91% de los directores financieros cree que no es el momento adecuado para asumir mayores riesgos en el balance, en comparación con el 82% en toda Europa, señala el estudio.

Los ingresos seguirán creciendo

A pesar del creciente pesimismo sobre las perspectivas financieras, los gestores financieros mantienen sus expectativas de crecimiento de los ingresos. «Los directores financieros portugueses mantienen una mayor confianza que sus homólogos europeos en cuanto al crecimiento de los ingresos y la evolución de los márgenes operativos», indica Deloitte. El balance neto de las expectativas de ingresos en Portugal ha disminuido de 52 a 42 puntos, mientras que en Europa ha disminuido de 37 a 29 puntos. « Los márgenes operativos siguen una trayectoria similar , lo que revela un mayor optimismo por parte de las empresas portuguesas», revela.

Los directores financieros, tanto en Europa como en Portugal, al analizar la empresa, creen que los ingresos se mantendrán estables. No anticipan un impacto significativo en los ingresos. Hay una disminución, pero no tan pronunciada como, por ejemplo, en la inversión o el aumento de plantilla , afirma Nélson Fontainhas.

Según el socio de Deloitte, « ningún inversor toma una decisión de inversión en un escenario de mayor incertidumbre. Normalmente, elegimos inversiones que sean seguras en cada escenario o las posponemos. Eso fue lo que ocurrió hasta marzo o abril de este año [para entender los próximos pasos de Donald Trump]».

Desaceleración en la contratación

Por otro lado, el estudio muestra que “ el sentimiento hacia la contratación entre los directores financieros europeos ha disminuido drásticamente, y la mayoría prevé una reducción de la plantilla ”, y “Portugal sigue la tendencia europea de contracción, aunque con un impacto menos pronunciado”.

El sentimiento hacia la contratación entre los directores financieros europeos ha disminuido drásticamente, y la mayoría prevé una reducción de la plantilla (…) Portugal está siguiendo la tendencia europea de contracción, aunque con un impacto menos pronunciado.

Hay una desaceleración en la contratación. El factor más importante es, sin duda, el mismo que la inversión. Los directores financieros quieren mantener los ingresos, hacerlos resilientes, pero protegerse de los riesgos. Esto significa que las variables dominantes —inversión y costos— son las primeras en sufrir. En el caso de los recursos humanos, existe una estrategia defensiva [con empresas que buscan proteger su eficiencia] —concluye Nélson Fontainhas—.