Acciones, acciones, acciones: los altos ejecutivos están recibiendo una lluvia de ellas

Terri Kelly está haciendo lo mejor que puede. Como miembro del Consejo de Supervisión responsable de la política de remuneraciones de ASML, le corresponde explicar en la junta de accionistas de esta primavera por qué el bono máximo a largo plazo para los nuevos directores debería aumentar del 400% al 450% del salario base. La empresa debe tener ese margen de maniobra para atraer o retener a los mejores talentos, argumenta Kelly. Su único propósito es utilizarlo realmente en "situaciones críticas".

El presidente del consejo de supervisión, Nils Andersen, también aporta su opinión. Según él, los Países Bajos no son generosos con los salarios más altos y considera que su tarea es evitar que los talentos abandonen el fabricante de máquinas de chips de Veldhoven. El danés se pregunta en voz alta si el público sabe que la bonificación máxima a largo plazo en las empresas estadounidenses es de media del 500%.

Las bonificaciones a largo plazo siguen aumentando

ASML no es una excepción con su política de bonificaciones. Un número cada vez mayor de empresas del índice AEX están aumentando aún más las bonificaciones a largo plazo para sus principales ejecutivos. En su máximo rendimiento, los directores ejecutivos pueden recibir un promedio del 342% de su salario base en acciones. En 2014, este porcentaje era todavía del 282%.

Empresas tecnológicas como Besi, ASM y ASML, exóticas como UMG y Exor, y empresas británicas como Shell y Relx están especialmente interesadas en invertir. La bonificación máxima sobre acciones para estas empresas varía entre el 400% y (en el caso de ASM) el 900%. La empresa de inversión Exor está solicitando este año la aprobación de un límite de bonificación del 1200%.

Así lo demuestra la encuesta anual sobre remuneraciones que el FD realizó con ayuda de la consultora PwC entre las 25 mayores empresas que cotizan en bolsa. El grupo de interés para inversores institucionales Eumedion ve esta tendencia sobre todo entre las empresas cotizadas que son muy activas en EE.UU., como Ahold Delhaize, Randstad y Wolters Kluwer. "Estas empresas importan de forma más o menos automática una parte de las prácticas remuneratorias estadounidenses", explica el director Rients Abma.

Piel en el juego

El bono a largo plazo en acciones se va a incrementar aún más, pero el bono anual, el bono a corto plazo, también se pagará cada vez más parcialmente en acciones. Durante mucho tiempo este pago se realizó íntegramente en efectivo. El bono a largo plazo se paga íntegramente en acciones, pero esto sólo ocurre después de tres años.

Los accionistas anglosajones consideran que esta medida es demasiado larga, sobre todo teniendo en cuenta que en el Reino Unido un director general dura de media 5,2 años en el cargo, según la agencia de cazatalentos Spencer Stuart, y en Estados Unidos 7,5 años. No hay datos recientes disponibles para los Países Bajos. Estos accionistas quieren que los CEO tengan “piel en el juego” lo más rápidamente posible, o en otras palabras, el mismo interés que los accionistas. KPN, Besi e ING son ejemplos. AkzoNobel exige a sus directores que inviertan entre el 25% y el 50% de su bono anual en acciones del fabricante de pinturas.

Abma, de Eumedion, afirma que la conversión parcial del bono en efectivo contribuye a la visión a largo plazo del CEO. «Por supuesto, con la condición de que el director conserve las acciones durante un periodo de tiempo más largo». El Código de Buen Gobierno Corporativo recomienda un plazo mínimo de cinco años.

comportamiento indeseable

Muchas empresas están endureciendo los requisitos sobre la cantidad de acciones que debe poseer un alto ejecutivo. En Randstad, el límite inferior para el CEO se ha aumentado de una vez y media el salario anual a dos veces, y en ASML se ha aumentado de tres a cuatro veces el salario base. Según Abma, se trata de un equilibrio: se puede aumentar el bono máximo, pero entonces los directores deben conservar sus acciones y no cobrarlas inmediatamente.

Pero las grandes participaciones accionarias también tienen desventajas: pueden fomentar comportamientos indeseables. Annet Aris, comisaria de varias empresas, cita un estudio de la Universidad de Waterloo (Canadá) que demuestra que un director general mostrará un comportamiento reacio al riesgo si tiene muchas acciones. Se evitan proyectos más riesgosos como adquisiciones o altas inversiones en investigación y desarrollo. Aris lo llama "comercio subóptimo".

Otro dilema surge cuando un director vende sus acciones. A menudo se produce un clamor social cuando un director ejecutivo cobra parte de su paquete de acciones y posteriormente encabeza la lista de los que más ganan con unos ingresos de millones.

El mejor pagado: 17,1 millones de euros

Puede que ASML esté aumentando su remuneración, pero el salario de un futuro CEO todavía es insignificante comparado con el de otras personas que más ganan en Damrak. Richard Blickman, el máximo responsable de la empresa de chips Besi, se alzó con el título en 2024 con 17,1 millones de euros. Tiene un salario base relativamente bajo de 700.000 euros, pero se beneficia de la alta demanda mundial de chips que impulsa el precio de las acciones de Besi y, por tanto, el valor de su paquete de acciones. Blickman destrona a la directora ejecutiva saliente Nancy McKinstry de la editorial Wolters Kluwer.

En segundo lugar se encuentra Erik Engström, de la editorial británica Relx. Sus ingresos totales en 2024 ascendieron a 15,7 millones de euros. McKinstry terminó en tercer lugar con 12,2 millones de euros. En los últimos puestos del ranking se encuentran los directores de ABN Amro y Adyen. Esto se debe a que desde la crisis financiera de 2008, a los bancos se les permite pagar un bono variable máximo del 20% del salario base. A Adyen se le permite hacerlo, pero no lo hace: los directores ya poseen muchas acciones.

El ingreso total promedio de los CEO de las 25 mayores empresas que cotizan en bolsa es de 4,8 millones de euros, sin incluir las contribuciones al plan de pensiones. Esto supone un incremento del 4% en comparación con 2023. El director financiero gana de media 2 millones de euros menos, aunque el director financiero, en su calidad de director estatutario, es corresponsable y solidario de la política seguida.

¿Quieres saber más sobre las recompensas? A continuación, lea las historias a continuación de abril de 2022, en las que explicamos exactamente cómo se acumulan las recompensas, por qué han aumentado en los últimos años y cómo los políticos y las empresas están tratando de limitar los salarios más altos.