Stellantis sufre: primer aumento de ingresos tras siete trimestres, pero persisten las dudas sobre sus perspectivas.

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Stellantis cae en la Bolsa de Milán tras la publicación de los resultados del tercer trimestre, alcanzando un mínimo de 9,085 € por acción, muy por debajo del máximo de 13,75 € registrado en febrero de 2025. Si bien la compañía experimentó un aumento del 13 % en sus ingresos, hasta los 37.200 millones de euros, por primera vez tras siete trimestres consecutivos de descenso, y las cifras se ajustaron a las expectativas, o incluso las superaron, la caída de las acciones lastra las perspectivas para el segundo semestre del año, que, aunque confirmadas, han generado ciertas dudas entre los analistas.

En particular, el mercado cuestiona el impacto, especialmente en el flujo de caja libre, de los cargos "previstos para el segundo semestre de 2025 y que, una vez finalizados, deberían excluirse en gran medida del AOI (beneficio operativo ajustado)". La compañía también ha iniciado una revisión del proceso de estimación de garantías, lo que se espera que conlleve cambios en estas estimaciones y cargos extraordinarios en el segundo semestre. "El segundo semestre incluirá cargos no recurrentes (no cuantificados, pero que creemos que podrían ser significativos; sin embargo, están excluidos del EBIT ajustado y creemos que en parte no implican salida de efectivo) tanto por reestructuración como por la revisión del proceso de estimación de garantías", afirman los expertos de Equita, quienes subrayan que "la decisión no nos sorprende; de ​​hecho, la considerábamos probable, como suele ocurrir con un cambio de director ejecutivo, y no descartamos la posibilidad de repercusiones en el dividendo ". Respecto a las perspectivas , Stellantis afirmó que no prevé interrupciones ni escasez en el entorno actual de la cadena de suministro, lo que, según los observadores, no tiene en cuenta que la industria mundial se enfrenta a una creciente crisis de suministro de semiconductores derivada de problemas relacionados con la guerra comercial entre Estados Unidos y China, que ha desbordado a la empresa holandesa Nexperia.

Dicho esto, las cifras del trimestre fueron positivas en general (como es habitual en el tercer trimestre, la compañía no proporcionó previsiones de ingresos netos, que en el segundo trimestre habían ascendido a una pérdida neta de 2.256 millones de euros). Los ingresos se debieron principalmente al crecimiento en Norteamérica, Europa y Oriente Medio y África, mientras que Sudamérica experimentó un ligero descenso. Las ventas globales aumentaron un 4% interanual, gracias al crecimiento en Oriente Medio y África, Norteamérica y Europa, y, tal y como se anticipó el 10 de octubre, los envíos consolidados totalizaron 1,3 millones de unidades, un 13% más que el año anterior. Los ingresos del tercer trimestre se ajustaron a nuestras expectativas y superaron en un 1% el consenso. "No se han producido cambios en las ya de por sí vagas previsiones de una mejora secuencial de los ingresos, pero observamos la confirmación de cargos inminentes por debajo del EBIT ajustado en el plan de productos y, lo que es más preocupante, cambios en los cálculos de garantía", afirman los analistas de Jefferies. Según Equita, este tipo de previsiones, "en particular las relativas al EBIT ajustado, quizá anticipen un deterioro", especialmente dado que el flujo de caja libre, que se indica como "mejorante" en comparación con el primer semestre, "debe tener en cuenta que se consumieron 3.000 millones de euros en los primeros seis meses".