Fitch rebaja la calificación de Francia. «La inestabilidad política frena la recuperación».

Fitch ha rebajado la calificación de Francia de 'AA-' a 'A+'. La perspectiva es estable , según anunció la agencia internacional de calificación. La persistente inestabilidad política y las incertidumbres que dificultan la consolidación de sus finanzas públicas, gravemente deterioradas, lastran la calificación de Francia. "La caída del gobierno tras una moción de confianza ilustra la fragmentación y la creciente polarización de la política nacional", declaró Fitch en un comunicado. "Esta inestabilidad debilita la capacidad del sistema político para implementar una consolidación fiscal a gran escala", añadió la agencia estadounidense, que considera improbable que la ratio de déficit/PIB descienda por debajo del umbral del 3% para 2029, como pretendía el gobierno saliente.

Francia - arriba: Entrega de poderes entre Lecornu y Bayrou; abajo: Protestas en París - 10 de septiembre de 2025 (afp)

El ministro de Economía francés, Éric Lombard, reaccionó de inmediato, reconociendo la decisión de Fitch. «El nuevo primer ministro ya ha iniciado consultas con las fuerzas políticas representadas en el Parlamento con vistas a aprobar una ley de presupuesto que nos permita continuar nuestros esfuerzos para sanear nuestras finanzas públicas», enfatizó en un comunicado. El 9 de septiembre, el presidente francés , Emmanuel Macron, nombró a Sébastien Lecornu primer ministro tras la moción de censura al gobierno de Bayrou.

Francia: Disturbios en la protesta del movimiento - 10 de septiembre de 2025 (AFP)

La rebaja de la calificación de la deuda soberana francesa por parte de la agencia de calificación Fitch llega en un momento en que los tipos de interés de los préstamos del país ya han subido, y los mercados financieros han estado lastrando el estancamiento presupuestario del país durante varias semanas. Francia proyecta un déficit público del 5,4 % del PIB en 2025, muy por encima del límite del 3 % establecido por las normas presupuestarias europeas, y su deuda supera los 3,3 billones de euros, o casi el 114 % del PIB. Agencias como Fitch, Moody's y S&P Global califican la calidad crediticia de los gobiernos —es decir, su capacidad para pagar la deuda— de AAA (la calificación más alta) a D (incumplimiento). Un gobierno con una buena calificación obtiene préstamos más baratos. Una rebaja, por otro lado, envía el mensaje de que una inversión se ha vuelto más arriesgada, lo que puede impulsar a los inversores a buscar una mejor contraparte a la que prestar, aumentando así el coste de la financiación.

En Francia, la Agencia France Trésor (AFT) gestiona la deuda pública y capta fondos mediante la emisión regular de títulos de deuda denominados bonos del Estado. Los préstamos a largo plazo se denominan OAT (Bonos del Tesoro) y los bonos a corto plazo, BTF (Bonos del Tesoro). Estos títulos se colocan mediante una subasta, denominada «adjudicación», en la que bancos, aseguradoras y fondos de pensiones presentan ofertas. La AFT selecciona aquellos que les permiten obtener el préstamo deseado al mejor precio. Estos títulos garantizan a los inversores un interés regular hasta su reembolso al vencimiento. En la última subasta, a principios de septiembre, la AFT emitió 11.000 millones de euros en deuda, incluyendo 1.800 millones con vencimiento a 30 años, a un tipo del 4,43 %, el más alto desde 2008, mientras que la AFT esperaba un tipo del 3,75 %. El reembolso de estos intereses constituye la carga de la deuda.

Actualmente representa aproximadamente 55 000 millones de euros y amenaza con convertirse en el mayor gasto público después de la educación nacional . Una vez emitidos, los bonos circulan libremente en el mercado de bonos, donde se compran y venden constantemente. Es este mercado secundario el que refleja la confianza de los inversores en tiempo real a través de los costes de financiación de Francia: si la demanda es fuerte, los tipos bajan; si se agota, suben.

Fue en este mercado donde el rendimiento del bono francés a 10 años superó recientemente al italiano por primera vez desde principios de los años 2000, ya que los inversores habían tenido en cuenta la incertidumbre política y presupuestaria de Francia.