Lula bestraft die Bevölkerung mit niedrigem Einkommen, seine Wählerbasis, mit hoher Inflation und hohen Zinsen

Laut IBGE erreichte die Inflation über 12 Monate im April 5,53 Prozent, die höchste Rate seit zwei Jahren. Der Preisanstieg trifft vor allem Familien mit niedrigem Einkommen, Lulas Wählerbasis, und zwingt die Zentralbank (BC), eine restriktive Geldpolitik mit höheren Zinssätzen beizubehalten.

Angesichts der anhaltenden Inflation erhöhte der Ausschuss für Geldpolitik (COPOM) in der zweiten Maiwoche die Zinssätze erneut. Der Selic-Satz stieg auf 14,75 % pro Jahr, den höchsten Stand seit 19 Jahren. Obwohl die Maßnahme technisch notwendig ist, um die Inflation einzudämmen, hat sie schwerwiegende Folgen für die ärmste Bevölkerungsgruppe.

Bei höheren Zinsen steigen die Kreditkosten erheblich, wodurch Finanzierungen, Darlehen und Ratenkäufe teurer werden – Ressourcen, die die schwächsten Familien häufig für den Kauf lebensnotwendiger Güter verwenden. Seit August, als der aktuelle Zyklus der Erhöhungen des Selic-Satzes begann, stieg der durchschnittliche Zinssatz für Kreditgeschäfte mit Privatpersonen bis März von 2,35 % auf 2,56 % pro Monat, den höchsten Stand seit Juli 2023.

Das Ergebnis ist ein perverser Kreislauf: Der zur Eindämmung der Inflation notwendige Anstieg der Zinssätze führt letztlich zu einer weiteren Verschlechterung der finanziellen Lage der Ärmsten. Einem Bericht des Nationalen Handelsverbandes (CNC) vom April zufolge sind 77,6 Prozent der brasilianischen Familien verschuldet, der höchste Prozentsatz seit dem vergangenen August. Der gleichen Umfrage zufolge haben 29,1 % der Befragten Schulden und 12,4 % geben an, nicht in der Lage zu sein, ihre Schulden zu begleichen.

Das hohe Zinsniveau dürfte noch lange anhalten. Aus dem am 13. Mai von Copom veröffentlichten Protokoll geht hervor, dass eine Aufrechterhaltung notwendig sein wird, um sicherzustellen, dass die Inflation sich dem 3%-Ziel annähert.

Der Mittelwert der Finanzmarkterwartungen für die IPCA im Jahr 2025 lag im jüngsten Focus-Bulletin vom Montag (12.) bei 5,51 Prozent und damit rund einen Prozentpunkt über der Zielobergrenze. Der Medianwert für 2026 lag bei 4,5 % und damit ganz oben.

Lulas Regierung kurbelt die Nachfrage an, übt Druck auf die Inflation aus und begünstigt hohe Zinssätze

Die Zentralbank und Lula gehen in entgegengesetzte Richtungen. Die erste versucht, die Inflation durch hohe Zinssätze einzudämmen. Die Regierung wiederum hat Maßnahmen angekündigt, die in die entgegengesetzte Richtung wirken: Sie kurbeln die Nachfrage an und erhöhen den Preisdruck zusätzlich.

Die Freigabe der außerordentlichen Abschaffung der FGTS, die Änderung der Regeln für die Gutschrift auf der Gehaltsliste von Arbeitnehmern im privaten Sektor und die Ausweitung des Programms „Minha Casa, Minha Vida“ für diejenigen, die bis zu 12.000 R$ verdienen, pumpen Ressourcen in die Wirtschaft, und das zu einem Zeitpunkt, an dem die Wirtschaftstätigkeit bereits eine beträchtliche Dynamik aufweist.

Der BIP-Monitor des brasilianischen Wirtschaftsinstituts der Getúlio Vargas-Stiftung (FGV Ibre) zeigt ein annualisiertes Wachstum von 3,1 % bis Februar, während der Wirtschaftsaktivitätsindex der Zentralbank (IBC-Br) eine noch stärkere Expansion von 3,8 % in den 12 Monaten bis Februar anzeigt. Dieser Wirtschaftsboom befeuert in Verbindung mit staatlichen Konjunkturprogrammen den Inflationszyklus.

Darüber hinaus tragen die Zunahme der Haushaltsrisiken und die Unsicherheiten hinsichtlich der Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen zur Entverankerung der Inflationserwartungen bei. Wirtschaftsanalysten weisen darauf hin, dass die schwache Umsetzung des neuen finanzpolitischen Rahmens die Wirksamkeit der Geldpolitik beeinträchtige und noch höhere Zinssätze erforderlich mache, um die wahrgenommene Risikobereitschaft auszugleichen.

Anhaltende Inflation wirkt sich ungleich auf die Bevölkerung aus

Der Anstieg der Verbraucherpreise ist nicht in allen gesellschaftlichen Schichten gleichermaßen spürbar. Eine Studie des Instituts für angewandte Wirtschaftsforschung (Ipea), einer Abteilung des Planungsministeriums, zeigt, dass die Inflation für Familien mit sehr niedrigem Einkommen – mit einem monatlichen Haushaltseinkommen von weniger als 2.200 R$ – in den ersten vier Monaten des Jahres 2,59 Prozent betrug. Bei Gutverdienern mit einem Einkommen von über 22.000 R$ lag er bei 2,21 %. Der IPCA-Gesamtwert betrug 2,48 %.

Dieser Unterschied ist darauf zurückzuführen, dass die Artikel mit den stärksten Preissteigerungen gerade diejenigen sind, die im Haushalt der ärmsten Familien das größte Gewicht haben. In den letzten zwölf Monaten kam es zu den größten Preissteigerungen bei Grundnahrungsmitteln (der Kaffeepreis stieg innerhalb eines Jahres um 80,2 %, der Sojaölpreis um 22,8 % und der Fleischpreis um 22,3 %), bei Fahrdiensten (+19,6 %) sowie bei Gesundheits- und Körperpflegeartikeln (plus über 7 %).

Für Familien mit niedrigem Einkommen stellen diese Erhöhungen einen noch größeren Teil ihres ohnehin schon begrenzten Budgets dar und verringern ihre Kaufkraft erheblich.

Dienstleistungen gehören zu den größten Inflationsverursachern und treiben hohe Zinsen in die Höhe

Anders als in früheren Inflationszyklen, in denen vor allem der Nahrungsmittelsektor für die Inflation verantwortlich war, ist der Dienstleistungssektor derzeit der Inflationstreiber mit einem Anstieg von 7,7 % in den letzten zwölf Monaten. Dieses Phänomen steht in direktem Zusammenhang mit der Erwärmung des Arbeitsmarktes, der im März eine Arbeitslosenquote von 7 % verzeichnete – den niedrigsten Stand für einen Monat seit Beginn der historischen Datenreihe im Jahr 2012.

Dieser gute Moment verschärft letztendlich das Problem. Laut IBGE verzeichnete die Bereitstellung von Dienstleistungen im März ein annualisiertes Wachstum von 7,7 %, das höchste seit November 2023.

Zwei Segmente verzeichneten eine starke Leistung und beschleunigtes Wachstum: Transport, Verkehrshilfs- und Postdienste (5,2 %) sowie Informations- und Kommunikationsdienste (9 %). Die Expansion dieses Segments war die größte seit Juli 2022.

Das Verkaufsvolumen des erweiterten Einzelhandels, zu dem Autos, Motorräder, Autoteile und Baumaterialien gehören, verzeichnete im März nach fünf Monaten des Rückgangs bzw. der Stabilität ein annualisiertes Wachstum von 3 Prozent. Besonders hervorzuheben ist das Segment Baumaterialien, das von einem 12-Monats-Hoch von 0,4 % im April 2024 auf 6,8 % im März 2025 sprang.