UniCredit: Das regionale Verwaltungsgericht (TAR) beschränkt seine Vollmacht hinsichtlich des Übernahmeangebots für Banco BPM.

Das Verwaltungsgericht der Region Latium (TAR) hat der Berufung von Unicredit, die die Rechtmäßigkeit der staatlichen „Goldenen Macht“ bei ihrem Übernahmeangebot für Banco BPM infrage stellt, teilweise stattgegeben. Zwei Bestimmungen des Erlasses des Premierministers, der den Schutz vor Übernahmeangeboten zum Schutz der nationalen Sicherheit im Bankwesen vorsieht, wurden abgelehnt, zwei weitere wurden für rechtmäßig befunden.

Zwei konkrete Bestimmungen wurden gestrichen: Die erste verlangt, „das von Banco BPM und UniCredit in Italien praktizierte Kredit-Einlagen-Verhältnis für einen Zeitraum von fünf Jahren nicht zu senken, mit dem Ziel, die Kreditvergabe an Haushalte und inländische KMU zu erhöhen“, und verweist auf den Zeitrahmen; die zweite betrifft die Anforderung, das Projektfinanzierungsportfolio aufrechtzuerhalten.

Es gab jedoch keine Stellungnahme zu der im Ministerpräsidentenerlass festgelegten Frist, die den Rückzug von UniCredit aus Russland vorschreibt, oder zur Notwendigkeit, Animas Investitionen in italienische Vermögenswerte aufrechtzuerhalten. Angesichts widersprüchlicher Rechtsauffassungen könnte es nun an der Regierung liegen, einen neuen Ministerpräsidentenerlass zu verabschieden. Die Angebotsfrist am 23. Juli scheint ohnehin sehr nahe, sodass sich bis dahin ein klares Bild abzeichnen könnte.

„Die Regierung begrüßt das Urteil, das die Legitimität und damit die Struktur der Goldenen Macht weitgehend bestätigt, insbesondere ihre wichtigsten Aspekte: die Verpflichtung der UniCredit, ihre Vermögenswerte in Russland innerhalb von neun Monaten zu veräußern, und die Beibehaltung italienischer Wertpapiere bei Anima“, erklärten Quellen im Wirtschafts- und Finanzministerium nach dem TAR-Urteil. „Wirtschaftliche Sicherheit wird daher als Element der nationalen Sicherheit anerkannt: ein Grundprinzip, das der betreffenden Goldenen Macht zugrunde liegt und in Zukunft an Bedeutung gewinnen wird“, so die Quellen im Wirtschafts- und Finanzministerium.

Banco BPM, das potenzielle Ziel der von Andrea Orcel geführten Bank, fügt hinzu, die Entscheidung der TAR bestätige „das korrekte Verhalten der Regierung und insbesondere die substanzielle Legitimität der Bestimmungen des Ministerpräsidentenerlasses vom 18. April“ zur Ausübung der Goldenen Vollmacht. Die in Meda ansässige Bank hofft zudem, dass Unicredit „ihre Absichten hinsichtlich eines Übernahmeangebots, das mehr als acht Monate nach seiner Ankündigung abgeschlossen sein wird, klarstellt“.

Die gleiche Lesart findet sich auch auf der anderen Seite: Unicredit begrüßt die heutige TAR-Entscheidung. Die Bank betont, das Gericht habe der Berufung stattgegeben, die Nutzung der Golden Power für rechtswidrig erachtet und die Erlassung eines neuen Urteils beantragt. Die Bank bewerte die Situation weiterhin und werde umgehend alle notwendigen Entscheidungen treffen.

Das langwierige Urteil wird derzeit auf der Piazza Gae Aulenti geprüft. Die Entscheidung über das weitere Vorgehen obliegt dem Verwaltungsrat, der möglicherweise bald zusammentritt. Derzeit diskutieren die Manager in Gesprächen mit ihren Anwälten über ein Urteil, mit dem die Verwaltungsgerichte erstmals den Inhalt einer staatlichen Golden-Power-Maßnahme, wenn auch nur teilweise, blockiert haben.

Es herrscht Einigkeit darüber, dass nun die Exekutive am Zug ist. Laut den Anwälten von UniCredit müsste sie zwangsläufig ein neues Dekret des Premierministers erlassen, um der Entscheidung des TAR Rechnung zu tragen. Konkret hält das in einer komplexen Bestimmung enthaltene Urteil des Verwaltungsgerichts die Fristen für den Austritt von UniCredit aus der Russischen Föderation für gültig – ein besonders heikles Thema.

Angesichts der zahlreichen Einschränkungen, die die Regierung und der Moskauer Präsident in ähnlichen Angelegenheiten verhängen, ist eine Umsetzung sogar möglich. Erschwerend kommt hinzu, dass die Regierung erneut auf die Entscheidung der Europäischen Kommission wartet, die sich erneut mit der Vollmacht für das UniCredit-Übernahmeangebot befasst. Brüssel, das der Anwendung von Sondervollmachten in dieser Angelegenheit nicht positiv gegenübersteht, zögert derzeit, doch die Gespräche werden voraussichtlich bald abgeschlossen. Dies soll auch sicherstellen, dass der Zeitplan für dieses hart umkämpfte Übernahmeangebot eingehalten wird.