Schulden, Defizite, Inflation … Der Druck auf die Zinsen steigt

Auf den ersten Blick mag diese Diskrepanz merkwürdig erscheinen. Ein starker Anstieg der Pariser Börse, eine sinkende Zinsdifferenz zu Deutschland: Während die Nationalversammlung sich am Montag, dem 8. September, darauf vorbereitete, François Bayrou das Vertrauen zu entziehen, wirkten die Finanzmärkte überraschend ruhig bis resigniert. Und das aus gutem Grund: Der angekündigte Sturz der Regierung war von den Anlegern weitgehend erwartet worden , und die Debatten im Vorfeld der Abstimmung änderten daran nichts.

„Die Märkte sagen uns, dass die politische Unsicherheit in Frankreich tief verwurzelt ist und wahrscheinlich bis 2027 anhalten wird. Gleichzeitig zeigen sie aber auch, dass die Wahrscheinlichkeit einer einheitlichen politischen Front sehr gering ist. Das bedeutet, dass das Defizitproblem noch nicht gelöst ist und die Unsicherheiten das Wachstum bremsen könnten“, fasst Kevin Thozet, Mitglied des Anlageausschusses der französischen Vermögensverwaltungsgesellschaft Carmignac, zusammen.

Die nächste Frist läuft am 12. September ab. Dann steht die Ratingagentur Fitch vor einer möglichen Herabstufung der französischen Staatsanleihen. Eine solche Sanktion hätte jedoch weitgehend symbolischen Charakter, da die Urteile von Fitch und seinen Konkurrenten S&P und Moody's von den Anlegern als nachträgliche Bewertungen betrachtet werden.

Trotz der alarmierenden Äußerungen von François Bayrou, der während seiner Pressekonferenz am 25. September erklärte, dass „unser Land in Gefahr sei, weil wir am Rande der Überschuldung stünden“ , ist die Finanzierung der französischen Schulden also nicht gefährdet: Am 4. September gelang es der Agence France Trésor, die die Staatsschulden verwaltet, elf Milliarden Euro mit Laufzeiten zwischen zehn und dreißig Jahren aufzunehmen. Sie musste den Investoren jedoch deutlich höhere Zinsen gewähren: 3,57 Prozent für zehn Jahre, verglichen mit 3,17 Prozent für eine vergleichbare Transaktion im Juni.

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