Heath: US-Zinssatz wird bei Banxicos Entscheidungen mehr Gewicht haben
Erst in der zweiten Jahreshälfte werde der US-Zinssatz einen größeren Einfluss auf die Entscheidungen der Bank von Mexiko haben, räumte Vizegouverneur Jonathan Heath ein.
Der Zinsunterschied zwischen Mexiko und den Vereinigten Staaten werde immer Teil der Reaktionsfunktion der Bank von Mexiko und eine der überwachten Variablen sein, erklärte er während seiner Teilnahme am institutionellen Podcast von Banorte.
Doch kurzfristig werde dieser Unterschied bei den Entscheidungen der mexikanischen Zentralbank im Mai und Juni nahe Null bleiben, betonte er. Und seine Bedeutung werde in der zweiten Jahreshälfte am größten sein, prognostizierte er.
Unabhängig davon erklärte Jaime Álvarez, Vizepräsident für Investitionen beim Fondsmanager und -betreiber Skandia, dass dieser Unterschied der Anreiz sei, den Mexiko den Anlegern biete, in Zeiten der Unsicherheit auf dem Markt zu bleiben.
Der Zentralbanker betonte in dem oben erwähnten Podcast, dass es eine Zeit gab, in der die Aufrechterhaltung dieser Differenz ziemlich wichtig war. Ich würde sagen, das war um 2022 oder Anfang 2023, aber in den letzten paar Jahren war es nicht mehr so wichtig“, räumte er ein.
Damals, sagt er, sei die Aufrechterhaltung der Differenz entscheidend gewesen, als die Inflation in Mexiko aufgrund globaler Schocks einen Aufwärtstrend aufwies und im September 2022 mit 8,70 Prozent ihren Höchststand erreichte – die höchste jährliche Schwankung seit zwei Jahrzehnten.
Wie der stellvertretende Gouverneur erklärte, liege die Inflation derzeit viel näher am Zielwert, und die Tatsache, dass der Konjunkturzyklus auf eine deutlich negativere Produktionslücke hindeute, biete Spielraum für einen niedrigeren Zinssatz.
Der Skandia-Stratege erklärte, dass ein restriktiver Zinssatz, wie er in Mexiko immer noch gilt, das Wirtschaftswachstum erschwere.
Daher sei es wichtig, die Kürzungen fortzusetzen, um die Inflation näher an die Neutralität heranzuführen, insbesondere angesichts der Tatsache, dass es Anzeichen für eine technische Rezession in der Wirtschaft gebe, die auch den Druck auf die Nachfrage und die Inflation reduziere, kommentierte Álvarez.
Der Zentralbanker merkte an, dass es bei geldpolitischen Entscheidungen stets wichtig sei, die Lage des Konjunkturzyklus und die Produktionslücke zu berücksichtigen.
„Wenn unsere Wirtschaft stagniert und die Wahrscheinlichkeit besteht, dass wir in eine Rezession geraten oder eine Phase der Stagnation erleben, führt dies zu einer größeren negativen Produktionslücke und trägt dazu bei, den Inflationsdruck zu verringern, was uns Spielraum für eine weniger restriktive Geldpolitik gibt“, merkte er an.
Wir sind weiterhin gleichermaßen besorgt über die Erreichung des Inflationsziels, „aber wir sind uns bewusst, dass wir diesem Ziel viel näher sind als noch vor ein oder zwei Jahren. Und die Tatsache, dass der Wachstumszyklus auf eine viel größere negative Produktionslücke hindeutet als wir gedacht hatten, eröffnet uns die Möglichkeit, den Zinssatz zu senken und weiterhin zu hoffen, dass die Inflation letztendlich das spezifische Ziel von 3 Prozent erreichen wird.“
Analysten gehen davon aus, dass die Rendite zum Jahresende zwischen 7,75 und 8 % liegen wird.Strategen beim Fondsbetreiber Skandia; Die mexikanische Wertpapierbörse Valmex und Banco Base sind sich einig, dass der Gouverneursrat in der für den 15. Mai geplanten Entscheidung eine neue Anpassung um 50 Punkte vornehmen wird.
Zwei von ihnen, Gabriela Siller, Direktorin für Wirtschafts- und Finanzanalysen bei Banco Base, und Gerónimo Ugarte, Chefökonom bei Valmex, hielten es für möglich, dass die für Mai geplante Entscheidung des Verwaltungsrats mit Mehrheit getroffen wird.
Das heißt, es könnte sein, dass eines der Mitglieder für eine Senkung um 25 Basispunkte stimmt, also weniger als vom Markt erwartet. Dies ist auf die Einbeziehung von Inflationsdaten zurückzuführen, die insbesondere bei den Güterpreisen durch den Wechselkurs stärker unter Druck geraten sind.
Siller schätzt, dass der mexikanische Zinssatz das Jahr bei 8% beenden wird, während Experten bei Valmex und Skandia davon ausgehen, dass der Verwaltungsrat den Zinssatz im Dezember bei 7,75% belassen wird, einem Niveau, das „neutraler“ wäre und eher den Bedingungen einer weniger angespannten Inflation in einem rezessiven Konjunkturzyklus entspräche.
Eleconomista
